Quest’anno la corona svedese (SEK) ha sovraperformato significativamente tutte le altre valute del G10, inclusa la corona norvegese. Ci sono buone ragioni per la sovraperformance di SEK; Uno dei più importanti è la presenza di grandi aziende della difesa. In un momento in cui l’Europa vuole aumentare le spese per la difesa, questo non è certamente uno svantaggio, osserva Michael Pfister, analista di cambio della Commerzbank.
È probabile che la Norges Bank rimanga in sospeso per il momento
“La NOK è in ritardo solo per ragioni specifiche della SEK? Ho i miei dubbi. Forse ricorderete che l’anno scorso abbiamo pubblicato diversi punti caldi per identificare le ragioni dell’eccezionale debolezza della NOK in questo momento.”
“A gennaio abbiamo sottolineato che i tassi d’interesse reali sono stati un fattore chiave nell’indebolimento della corona. Negli ultimi 15 anni circa, i tassi d’interesse reali in Norvegia sono rimasti costantemente leggermente indietro rispetto a quelli di altri paesi. A prima vista si potrebbe pensare che la situazione sia cambiata, dato che la Norges Bank è stata una delle ultime banche centrali in questo ciclo dei tassi ad iniziare a tagliare i tassi. Tuttavia, anche l’inflazione in Norvegia è significativamente più alta e più persistente che in altri paesi. Ciò è stato garantito dai dati di ieri, che erano ancora una volta più alti del previsto.” È ancora una volta chiaro che i numeri erano semplicemente un valore anomalo al rialzo. Anche se così fosse, è chiaro che i tassi di interesse reali norvegesi hanno appena sovraperformato negli ultimi mesi.
“Secondo i nostri analisti delle materie prime, è probabile che i prezzi del petrolio si stabilizzino nei prossimi mesi. Tuttavia, non sono così sicuro riguardo ai tassi di interesse reali. Abbiamo spesso sottolineato che i tagli dei tassi di interesse non sono necessariamente dannosi per una valuta se l’inflazione lo consente. Tuttavia, l’attuale inflazione in Norvegia non lo consente, motivo per cui probabilmente potete indovinare la mia opinione sui tagli dei tassi di interesse della Norges Bank quest’anno. Ciò potrebbe cambiare nei prossimi mesi poiché la Norges Bank probabilmente rimarrà in sospeso per ora. Ma questo spiega anche il fatto che discrepanza nella performance delle valute scandinave”.
