Tony Trzcinka, senior portfolio manager con sede negli Stati Uniti presso Impax Asset Management, che ha acquistato le obbligazioni di Alphabet lo scorso anno, ha affermato di aver evitato l’offerta di lunedì a causa delle preoccupazioni sui rendimenti inadeguati e sulla sovraesposizione a società con obblighi finanziari complessi associati agli investimenti nell’intelligenza artificiale.
“Non valeva la pena cambiarli”, ha detto Trzcinka. “Eravamo molto consapevoli della nostra esposizione a questi hyperscaler e ai loro budget di capex.”
Si prevede che quest’anno le grandi aziende tecnologiche e i loro fornitori investiranno quasi 700 miliardi di dollari in infrastrutture di intelligenza artificiale e si rivolgono sempre più al mercato del debito per finanziare la costruzione di giganteschi data center.
A novembre Alphabet ha venduto 17,5 miliardi di dollari in obbligazioni negli Stati Uniti, inclusa un’obbligazione a 50 anni – l’obbligazione in dollari con la scadenza più lunga venduta da un gruppo tecnologico lo scorso anno – e ha raccolto 6,5 miliardi di euro sui mercati europei.
La scorsa settimana Oracle ha raccolto 25 miliardi di dollari da una vendita di obbligazioni che ha attirato ordini per oltre 125 miliardi di dollari.
Alphabet, Amazon e Meta hanno tutte aumentato i loro piani di spesa in conto capitale durante i loro più recenti rapporti sugli utili, sollevando dubbi sulla capacità di finanziare il flusso di spesa senza precedenti solo con il loro flusso di cassa.
La settimana scorsa, la società madre di Google ha registrato per la prima volta un fatturato annuo che ha superato i 400 miliardi di dollari, superando le aspettative degli investitori in termini di ricavi e profitti nell’ultimo trimestre. Ha detto che prevede di spendere 185 miliardi di dollari in capex quest’anno per capitalizzare la crescente domanda per il suo assistente AI Gemini, il doppio del totale dello scorso anno.
Il debito a lungo termine di Alphabet è balzato a 46,5 miliardi di dollari nel 2025, più di quattro volte rispetto all’anno precedente, anche se alla fine dell’anno ammontava a 126,8 miliardi di dollari in equivalenti di cassa.
La domanda degli investitori è stata più forte nella parte breve dell’accordo di lunedì, con l’offerta triennale valutata a soli 0,27 punti percentuali sopra i titoli del Tesoro USA, contro 0,6 punti percentuali durante le negoziazioni iniziali dei prezzi, hanno detto persone che hanno familiarità con l’accordo.
La tranche più lunga dell’offerta, un bond a 40 anni, dovrebbe fruttare 0,95 punti percentuali da parte dei titoli del Tesoro americano, in aumento rispetto a 1,2 punti percentuali durante i primi colloqui, hanno detto le fonti.
Bank of America, Goldman Sachs e JPMorgan sono i bookrunner per le vendite di obbligazioni nelle tre valute. Tutti e tre hanno rifiutato di commentare o non hanno risposto immediatamente alle richieste di commento.
Alphabet non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento.
© 2026 Il Financial Times Ltd. Tutti i diritti riservati Non può essere ridistribuito, copiato o modificato in alcun modo.
