Il culmine dei timori di una guerra tariffaria tra Stati Uniti e Cina è probabilmente alle nostre spalle; Ci aspettiamo che le tariffe rimangano ai livelli attuali nel 2026. Diversificazione, modernizzazione e innovazione dovrebbero aiutare la Cina a mantenere la sua competitività nelle esportazioni, riferiscono gli economisti di Standard Chartered.
Resisti alla tempesta
“Il recente accordo commerciale USA-Cina rappresenta un significativo allentamento delle tensioni; l’accordo include concessioni reciproche su tariffe, controlli sulle esportazioni e altre restrizioni e dovrebbe durare un anno. I controlli cinesi sulle terre rare si sono rivelati uno strumento negoziale efficace e probabilmente rimarranno tali per almeno alcuni anni. Prevediamo che le tariffe rimarranno ai livelli attuali fino al 2026 nel nostro scenario di base; è probabile che i negoziati futuri continuino a concentrarsi su accordi pragmatici.”
“Le esportazioni cinesi hanno resistito bene quest’anno nonostante l’aumento delle tariffe statunitensi, mentre le importazioni sono rimaste deboli rispetto ad altri paesi asiatici (Figura 1). Di conseguenza, le esportazioni nette sono state il principale contributore alla crescita a partire dal terzo trimestre, compensando la debole domanda interna, e il surplus delle partite correnti (C/A) ha raggiunto un livello record dal 2011. Riteniamo che la resilienza delle esportazioni cinesi dipenda non solo dal trasbordo e dal front-loading: anche dalla diversificazione, dalla modernizzazione e dall’innovazione. Inoltre, la debolezza delle importazioni è dovuta non solo alla debolezza della domanda, ma anche alla ridotta intensità delle importazioni dovuta al riallineamento interno e alla crescente autosufficienza su input importanti.
“La crescita della produttività totale dei fattori (TFP) della Cina ha finalmente ripreso la sua tendenza al rialzo negli ultimi anni, dopo un prolungato rallentamento negli anni 2010. Gli incrementi di efficienza, che probabilmente beneficeranno dell’automazione e della digitalizzazione, hanno ridotto l’inflazione e rafforzato la forza delle esportazioni cinesi, in particolare nel settore manifatturiero. Poiché il quindicesimo piano quinquennale (FYP) enfatizza la tecnologia e stimola le esportazioni di servizi, prevediamo che il surplus delle partite correnti della Cina rimarrà significativo. Stiamo rivedendo al rialzo.” le nostre previsioni C/A per il 2025-27 al 3,3%, 2,5% e 2% del PIL, rispettivamente dal 2,8%, 1,7% e 1,4%.
