Lo yen giapponese (JPY) sta scendendo dal massimo settimanale toccato durante la sessione asiatica di mercoledì contro un dollaro statunitense (USD) ampiamente più debole, anche se il potenziale di ribasso appare limitato. Nonostante le notizie secondo cui la Banca del Giappone (BoJ) sta raddoppiando i suoi messaggi di rialzo dei tassi, le prospettive di un ulteriore inasprimento monetario a dicembre o gennaio sono ancora equilibrate. Inoltre, le preoccupazioni sulla difficile posizione fiscale del Giappone a causa della posizione di stimolo del Primo Ministro Sanae Takaichi, così come il contesto di rischio prevalente, si stanno rivelando fattori chiave che minano il rifugio sicuro JPY.
Nel frattempo, i dati pubblicati oggi rafforzano l’opinione della BoJ secondo cui un mercato del lavoro ristretto continuerà a far salire i salari e l’inflazione nel settore dei servizi. Ciò rafforza le aspettative di un ulteriore inasprimento della politica della BoJ. Ciò rappresenta una differenza significativa rispetto alla crescente accettazione che la Federal Reserve americana (Fed) taglierà nuovamente i costi di finanziamento a dicembre. Quest’ultimo spinge l’USD al minimo settimanale e probabilmente contribuirà a limitare la coppia USD/JPY. Gli operatori ora stanno cercando di ritardare i dati macro statunitensi per trovare opportunità a breve termine più avanti nella sessione nordamericana.
Lo yen giapponese crolla mentre le preoccupazioni sul budget e la propensione al rischio spazzano via le scommesse di un rialzo dei tassi da parte della BoJ
- Mercoledì Reuters ha riferito che la Banca del Giappone ha deliberatamente cambiato il suo messaggio la scorsa settimana per evidenziare i rischi di inflazione derivanti da uno yen giapponese persistentemente debole, suggerendo che un rialzo dei tassi a dicembre rimane un’opzione realistica. Il cambiamento ha fatto seguito ad un incontro chiave tra il primo ministro Sanae Takaichi e il governatore della BoJ Kazuo Ueda la scorsa settimana, che sembrava affrontare le immediate obiezioni politiche del nuovo governo agli aumenti dei tassi di interesse.
- Nel frattempo, i dati della BoJ hanno mostrato che l’indice dei prezzi alla produzione dei servizi, che misura i prezzi che le società si applicano reciprocamente per i servizi, è aumentato del 2,7% in ottobre rispetto all’anno precedente. Ciò ha segnato un rallentamento significativo rispetto all’aumento rivisto del 3,1% del mese precedente, ma suggerisce che il Giappone era vicino a raggiungere in modo sostenibile il suo obiettivo di inflazione del 2%. Ciò depone a favore di un ulteriore inasprimento della politica della BoJ e dà una spinta allo JPY durante la sessione asiatica.
- Il dollaro americano (USD), d’altro canto, è scivolato al minimo di una settimana dopo che i dati macroeconomici statunitensi non impressionanti sono stati pubblicati martedì, confermando le aspettative del mercato per un altro taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve americana a dicembre. Inoltre, il governatore della Fed Stephen Miran si è unito alla posizione accomodante, affermando in un’intervista televisiva martedì che il deterioramento del mercato del lavoro e dell’economia richiede forti tagli dei tassi di interesse per mantenere la politica monetaria neutrale.
- La prospettiva di tassi di interesse più bassi negli Stati Uniti sta aumentando l’appetito degli investitori per asset più rischiosi nella speranza di un accordo di pace tra Russia e Ucraina. Martedì il presidente Volodymyr Zelenskyj ha dichiarato che l’Ucraina è pronta a portare avanti un quadro sostenuto dagli Stati Uniti per porre fine alla guerra con la Russia. Ciò potrebbe limitare lo JPY, un rifugio sicuro, poiché i trader guardano al rilascio ritardato degli ordini di beni durevoli statunitensi e alle richieste iniziali settimanali di disoccupazione negli Stati Uniti per fornire nuovo slancio alla coppia USD/JPY.
L’USD/JPY potrebbe estendere il rally intraday al di sopra del massimo della sessione asiatica intorno all’area 156,35
La coppia USD/JPY sembra ora aver trovato accettazione al di sotto della media mobile semplice (SMA) su 100 ore e al livello di ritracciamento di Fibonacci del 38,2% del recente movimento al rialzo dal minimo mensile. Inoltre, gli oscillatori negativi sui grafici orari suggeriscono ulteriori perdite. Tuttavia, gli indicatori tecnici sul grafico giornaliero rimangono in territorio positivo, suggerendo che un ulteriore calo ha maggiori probabilità di trovare un supporto adeguato vicino alla regione 155,30 o al livello di ritracciamento del 50%. Questo è seguito dal livello psicologico di 155,00, che, se rotto in modo deciso, sarà visto come un nuovo fattore scatenante per i trader ribassisti, aprendo la strada a perdite maggiori.
D’altro canto, qualsiasi tentativo di recuperare al di sopra del livello di 156,00 sembra ora dover affrontare un ostacolo immediato vicino al massimo della sessione asiatica, intorno all’area 156,35. Una forza sostenuta oltre questo livello potrebbe innescare un breve movimento di copertura e consentire alla coppia USD/JPY di recuperare il livello rotondo di 157,00. Alcuni acquisti successivi potrebbero quindi preparare il terreno per ulteriori guadagni verso l’ostacolo intermedio di 157,45-157,50 verso circa 158,00 o il livello più alto da metà gennaio raggiunto la scorsa settimana.
Domande frequenti sulla propensione al rischio
Nel gergo finanziario, i due termini ampiamente utilizzati “risk-on” e “risk-off” si riferiscono al livello di rischio che gli investitori sono disposti ad accettare nel periodo in questione. In un mercato “risk-on”, gli investitori sono ottimisti riguardo al futuro e sono più disposti ad acquistare asset rischiosi. In un mercato “risk-off”, gli investitori iniziano a giocare sul sicuro perché sono preoccupati per il futuro e quindi acquistano asset meno rischiosi che hanno maggiori probabilità di fornire un rendimento, anche se relativamente modesto.
In genere, i mercati azionari salgono durante i periodi di propensione al rischio e anche la maggior parte delle materie prime, ad eccezione dell’oro, aumenteranno di valore poiché beneficiano di prospettive di crescita positive. Le valute delle nazioni che sono grandi esportatori di materie prime si stanno rafforzando a causa dell’aumento della domanda e le criptovalute sono in aumento. In un mercato “avverso al rischio”, le obbligazioni – in particolare i grandi titoli di stato – salgono, l’oro brilla e le valute rifugio come lo yen giapponese, il franco svizzero e il dollaro statunitense ne traggono vantaggio.
Il dollaro australiano (AUD), il dollaro canadese (CAD), il dollaro neozelandese (NZD) e le valute più piccole come il rublo (RUB) e il rand sudafricano (ZAR) tendono tutte ad aumentare nei mercati “rischiosi”. Questo perché le economie di queste valute fanno molto affidamento sulle esportazioni di materie prime per la crescita, e le materie prime tendono ad aumentare di prezzo durante i periodi rischiosi. Questo perché gli investitori si aspettano una maggiore domanda di materie prime in futuro a causa della maggiore attività economica.
Le principali valute che tendono a salire durante i periodi di “avversione al rischio” sono il dollaro statunitense (USD), lo yen giapponese (JPY) e il franco svizzero (CHF). Il dollaro americano perché è la valuta di riserva mondiale e perché in tempi di crisi gli investitori acquistano titoli di stato statunitensi, che sono considerati sicuri perché è improbabile che la più grande economia mondiale vada in default. Lo yen è trainato dall’aumento della domanda di titoli di stato giapponesi, poiché gran parte è detenuta da investitori nazionali che difficilmente venderanno questi titoli anche in caso di crisi. Il franco svizzero perché le rigide leggi bancarie svizzere offrono agli investitori una maggiore protezione del capitale.
