La sterlina (GBP) rimane stabile in vista del bilancio autunnale del Regno Unito, con gli aumenti delle tasse che probabilmente saranno al centro dell’attenzione e un aumento delle vendite di gilt, mettendo la GBP sotto pressione rispetto alle principali valute, riferiscono gli analisti FX di BBH.
La sterlina è sotto pressione a causa delle pressioni fiscali ed economiche
“I titoli di Stato della GBP e del Regno Unito sono stabili in vista della resa dei conti autunnale sul bilancio del Regno Unito. Per sostenere il deterioramento della posizione fiscale, il governo dovrebbe dare priorità agli aumenti delle tasse rispetto ai tagli alla spesa. I due fattori chiave che conteranno per la GBP saranno l’entità dello stress fiscale previsto per il prossimo anno (misurato dalla variazione del bilancio primario corretto per il ciclo) e il livello pianificato di vendite complessive di nuovi titoli di Stato.”
“Per riferimento, il Bilancio di primavera (pubblicato a marzo) prevede un saldo di bilancio primario corretto per il ciclo pari a -0,6% del PIL per il 2025/26 e allo 0% del PIL per il 2026/27, il che implica un onere fiscale pari a -0,6% del PIL per il prossimo anno. Il finanziamento del debito per il 2025/26 è stato calcolato utilizzando un fatturato totale di titoli di Stato di 299,2 miliardi di sterline, gli analisti prevedono che le vendite di gilt aumenteranno tra 6 miliardi e 15 miliardi di sterline nel 2025/26”.
In conclusione: prevediamo che la GBP continuerà a sottoperformare la maggior parte delle principali valute. La politica fiscale restrittiva del Regno Unito e l’attività economica interna deludente lasceranno alla Banca d’Inghilterra spazio per un allentamento maggiore di quanto attualmente scontato (62 punti base nei prossimi 12 mesi).
