Con la stabilizzazione delle tensioni tariffarie, l’attenzione dei decisori politici si concentra ancora una volta sulla domanda interna e sull’innovazione. L’obiettivo di crescita del PIL dovrebbe essere del 4,5-5,0% per il 2026, con politiche macroeconomiche di sostegno. Gli economisti della Standard Chartered alzano le previsioni di crescita per il 2026 al 4,6% (in precedenza 4,3%), sostenuti dai guadagni della TFP e dalle robuste esportazioni.
Le politiche cinesi a sostegno dei consumi e della crescita
“Il recente accordo commerciale USA-Cina ha in qualche modo alleviato l’incertezza tariffaria per il 2026. Ci aspettiamo che le esportazioni rimangano robuste e che la politica continui a sostenere la domanda interna, in particolare i consumi, data la correzione in corso nel mercato immobiliare, bilanciando i tagli di capacità con la stabilizzazione degli investimenti e l’allocazione ottimale delle risorse di bilancio per sostenere la spesa pubblica e il programma di scambio del debito del governo locale”.
“Ci aspettiamo che le politiche macroeconomiche della Cina rimangano favorevoli per ammortizzare la crescita, ma i policy maker potrebbero astenersi dall’adottare misure ‘estremamente facili’ per garantire la stabilità finanziaria e bilanciare il sollievo economico a breve termine con l’agenda strutturale a lungo termine. Ci aspettiamo che il deficit fiscale ufficiale si restringa leggermente al 3,8% del PIL nel 2026 (dal 4,0% nel 2025), con l’emissione di obbligazioni speciali a livello centrale e locale che probabilmente continuerà ad avvenire su scala significativa per finanziare la spesa pubblica. e il programma nascosto di sostituzione del debito dei governi locali”. Partiamo dal presupposto che la PBoC fornirà liquidità sufficiente per facilitare l’offerta di titoli di Stato. Stiamo spostando il nostro programma di previsione per un taglio del tasso di 10 punti base al secondo trimestre del 2026 (rispetto al trimestre precedente del 2025) e ora ci aspettiamo un taglio del coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) di 25 punti base nel primo trimestre mentre la banca centrale sposta la sua attenzione al 2026.
“Il quindicesimo piano quinquennale (FYP) della Cina dà priorità al consumo e all’innovazione. Nuovi motori di crescita stanno già sostituendo quelli tradizionali, anche se gradualmente. Si prevede che la nuova economia, in particolare i settori orientati al consumo e guidati dalla tecnologia, guadagnerà una quota maggiore del PIL nei prossimi anni a scapito del settore immobiliare.”
