I PMI di novembre segnalano un ulteriore indebolimento dello slancio della crescita. Entrambi i PMI manifatturieri sono in territorio di declino, la divergenza si sta riducendo. In calo anche i servizi e gli indici PMI compositi. È probabile che un sostegno più mirato garantisca la crescita del PIL nel 2026, riferisce Arjen van Dijkhuizen, economista senior di ABN AMRO.
Entrambi i PMI manifatturieri sono attualmente in territorio in calo
“I PMI cinesi di novembre pubblicati negli ultimi giorni confermano, nel complesso, un ulteriore indebolimento della dinamica di crescita. Passando innanzitutto al settore manifatturiero, l’indice ufficiale pubblicato domenica dalla NBS è salito leggermente a 49,2 (ottobre: 49,0), ma leggermente meno del previsto (consenso: 49,4). Questo è stato l’ottavo mese consecutivo in cui questo indice è rimasto al di sotto della soglia neutrale di 50 che separa l’espansione dalla contrazione.”
“Nel frattempo, il PMI ufficiale del settore non manifatturiero ha continuato la sua tendenza al ribasso, scendendo sotto la soglia neutrale (49,5) per la prima volta dalla caotica uscita della Cina dalla fase zero-Covid alla fine del 2022 (ottobre: 50,1, consenso: 50,0). Ciò è stato trainato dai settori dei servizi, in parte a causa dell’attenuazione dell’impennata della spesa legata alle vacanze in ottobre”.
Nel complesso, i PMI di novembre, insieme agli ultimi dati macroeconomici, dipingono un quadro dell’economia cinese che continua a perdere slancio verso la fine dell’anno. Sebbene l’obiettivo di crescita del PIL di circa il 5% per il 2025 sia ancora a portata di mano, ci aspettiamo che il governo fornisca ulteriori stimoli mirati e continui il graduale allentamento della politica monetaria per sostenere la crescita del PIL l’anno prossimo. Soprattutto alla luce del gioco di potere in corso tra Stati Uniti e Cina. “È improbabile che Pechino tolleri un forte rallentamento della crescita annuale del PIL in 2026.”
