La Reserve Bank of Australia (RBA) potrebbe gettare le basi per nuove linee guida politiche la prossima settimana, segnalando potenzialmente l’inizio di un ciclo di allentamento, anche se i guadagni dell’AUD non sono garantiti, riferisce Geoff Yu, macro stratega EMEA presso BNY.
Lo stallo della produttività sta limitando la forza dell’AUD
“Sulla base dei prezzi attuali, la Reserve Bank of Australia (RBA) è attualmente uno dei principali candidati del G10 (insieme alla Banca del Giappone, che è sempre stata in un ciclo diverso) per iniziare un ciclo di allentamento all’inizio del prossimo anno. Sosteniamo questo punto di vista, e la decisione della RBA la prossima settimana potrebbe gettare le basi per nuove linee guida in una direzione restrittiva. Se questo si tradurrà in un dollaro australiano (AUD) più forte è un’altra questione.”
“Continuiamo a vedere la valuta performare bene a causa di vari fattori interni ed esterni, mentre anche il posizionamento basato sulle letture attuali di iFlow è favorevole. Tuttavia, prima che vengano aperte nuove posizioni lunghe sull’AUD contro l’USD o su base di valore relativo, riteniamo che permanga il rischio di delusione nel tasso di cambio nominale. In termini reali, la forza dell’AUD è già evidente attraverso la crescita dei salari e i differenziali di inflazione.”
“Tuttavia, spostare l’onere dell’aggiustamento sul tasso di cambio nominale si è rivelato difficile, in gran parte a causa della debole crescita della produttività. In termini assoluti, la produttività australiana si è quasi arrestata negli ultimi cinque anni. Gli effetti stagflazionistici sono stati difficili da gestire con l’indebolimento dell’AUD poiché i risparmi nazionali vengono spostati all’estero in cerca di rendimenti reali più elevati.”
