Lo yen giapponese rimane positivo poiché le scommesse sugli aumenti dei tassi di interesse della BoJ contrastano i dati deboli

Lo yen giapponese (JPY) è rimasto stabile durante la sessione asiatica di venerdì, reagendo a malapena ai dati insignificanti che mostravano che la spesa delle famiglie giapponesi era inaspettatamente scesa in ottobre al ritmo più veloce degli ultimi due anni. Il governatore della Banca del Giappone (BoJ) Kazuo Ueda all’inizio di questa settimana ha sollevato le aspettative del mercato per un imminente aumento dei tassi di interesse già questo mese. Inoltre, la spinta reflazionistica da parte del nuovo Primo Ministro Sanae Takaichi sta mantenendo elevati i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi (JGB) e continua a sostenere il JPY a basso rendimento.

Inoltre, l’umore cauto nei mercati azionari è visto come un altro fattore che sostiene lo JPY come un rifugio relativamente sicuro. Il dollaro americano (USD), nel frattempo, fatica a beneficiare della ripresa notturna dal livello più basso dalla fine di ottobre, in mezzo alle crescenti aspettative che la Federal Reserve (Fed) taglierà i costi di finanziamento la prossima settimana. Ciò lascia la coppia USD/JPY depressa vicino al minimo di tre settimane giovedì, sostenendo la necessità di una continuazione del recente calo osservato nelle ultime due settimane.

Lo yen giapponese ignora i dati macroeconomici cupi in mezzo alle aspettative aggressive della BoJ

• I dati diffusi dal Ministero dell’Interno giapponese hanno mostrato questo venerdì che la spesa delle famiglie è scesa del 2,9% su base annua nell’ottobre 2025, deludendo le aspettative del mercato per un aumento dell’1,0% e invertendo l’aumento dell’1,8% del mese precedente. Si è trattato anche del primo calo da aprile e del ritmo di declino più veloce da gennaio 2024, sollevando preoccupazioni sulle prospettive economiche.
• Tuttavia, lo yen giapponese resta al centro dell’attenzione in vista di un ulteriore inasprimento da parte della Banca del Giappone. Infatti, il governatore della BoJ Kazuo Ueda ha dichiarato lunedì che la banca centrale prenderà in considerazione i pro e i contro di un aumento del tasso di interesse di riferimento nella riunione del 18-19 dicembre. Ciò è stato visto come l’indicazione più chiara finora di un imminente aumento del tasso di interesse e sta sostenendo lo JPY.
• Inoltre, il massiccio piano di spesa del Primo Ministro giapponese Sanae Takaichi, da finanziare attraverso l’emissione di nuovo debito, è stato un fattore chiave nel recente forte aumento dei rendimenti dei titoli di Stato lo scorso mese. Il rendimento dei titoli di stato giapponesi a 10 anni è salito giovedì al livello più alto dal 2007, mentre i titoli di stato a 20 anni hanno toccato livelli che non si vedevano dal 1999.
• Inoltre, il rendimento dei titoli di stato giapponesi a 30 anni ha raggiunto un livello record, riducendo ulteriormente il differenziale di tasso di interesse tra il Giappone e le altre principali economie. Ciò aumenta il rischio di scioglimento del carry trade e avvantaggia ulteriormente lo JPY. Tuttavia, l’aumento dei rendimenti obbligazionari significa costi di finanziamento più elevati, alimentando le preoccupazioni sulla posizione fiscale del Giappone e frenando i guadagni dello JPY.
• Giovedì il dollaro USA si è ripreso leggermente dal minimo di sei settimane, ricevendo supporto da due rapporti positivi sull’occupazione negli Stati Uniti. Infatti, la società globale di outplacement Challenger, Gray & Christmas ha dichiarato che i tagli di posti di lavoro previsti sono scesi del 53% a 71.321 a novembre rispetto ai 153.074 del mese precedente, segnando il livello più alto in un mese di ottobre dal 2003.
• Inoltre, il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha riferito che il numero di americani che hanno presentato nuove richieste di sussidio di disoccupazione è sceso da 27.000 a 191.000 nella settimana terminata il 29 novembre. Ciò ha segnato il livello più basso in più di tre anni, attenuando i timori di un forte deterioramento delle condizioni del mercato del lavoro e portando ad alcune coperture short in USD.
• Nonostante i dati di supporto, l’USD sta trovando difficile attrarre ulteriori acquisti in mezzo alle crescenti aspettative che la Federal Reserve taglierà nuovamente i costi di finanziamento alla riunione politica della prossima settimana. Ciò non aiuta la coppia USD/JPY a registrare una ripresa significativa dal minimo di quasi tre settimane registrato giovedì e fa ben sperare per ulteriori perdite.
• Tuttavia, i trader appaiono cauti, scegliendo di attendere la pubblicazione dell’indice dei prezzi della spesa per consumi personali (PCE) degli Stati Uniti prima di piazzare nuove scommesse direzionali. I dati cruciali sull’inflazione giocheranno un ruolo chiave nell’influenzare le aspettative riguardo al percorso di taglio dei tassi da parte della Fed, che a sua volta spingerà l’USD e fornirà uno slancio significativo alla coppia USD/JPY.

L’USD/JPY rimane vulnerabile finché resta al di sotto dell’ostacolo SMA a 100 ore a circa 155,40

Il ripetuto fallimento nel ritornare al di sopra della SMA (media mobile semplice) a 100 ore e il crollo notturno al di sotto del livello psicologico di 155,00 favoriscono gli orsi dell’USD/JPY. Inoltre, gli indicatori tecnici sui grafici orari rimangono in territorio negativo, suggerendo un ulteriore movimento di deprezzamento, sebbene gli oscillatori neutrali sul grafico giornaliero giustifichino una certa cautela. Pertanto, qualsiasi ulteriore calo intraday potrebbe trovare supporto vicino al minimo oscillante notturno, intorno al punto medio di 154,00, al di sotto del quale i prezzi spot potrebbero accelerare il declino verso il livello rotondo di 154,00.

D’altra parte, qualsiasi tentativo di recupero significativo si troverà probabilmente ad affrontare una forte barriera vicino alla regione 155,40 o alla SMA a 100 ore. Una forza sostenuta oltre questo livello potrebbe innescare un breve movimento di copertura e consentire alla coppia USD/JPY di riconquistare il livello di 156,00. Alcuni acquisti successivi dovrebbero aprire la strada ad un ulteriore aumento verso il prossimo ostacolo rilevante vicino alla regione 156,60-156,65 sulla strada verso il livello rotondo di 157,00.