La Banca del Giappone (BoJ) alzerà i tassi di interesse allo 0,75% questo mese, facendo scendere il cambio USD/JPY mentre lo yen giapponese (JPY) si rafforza. Ulteriori rialzi dei tassi della BoJ e tagli dei tassi della Fed più profondi del previsto potrebbero ridurre il divario tra i tassi USA e Giappone a 150 punti base entro la fine del 2026, sostenendo ulteriori guadagni dello yen, osserva Michael Pfister, analista FX di Commerzbank.
Lo yen guadagna mentre il mercato sconta tassi di interesse giapponesi più forti
“Un altro aumento dei tassi di interesse in Giappone si sta avvicinando. Mentre a settembre sono emersi i primi segnali che i politici stavano prendendo in considerazione una simile mossa nella riunione di dicembre, i segnali si sono rafforzati da allora. Durante la notte sono arrivati rapporti secondo cui i politici erano pronti ad aumentare i tassi, salvo eventuali shock inattesi prima della riunione in poco meno di due settimane. L’intenzione della Banca del Giappone di aumentare i tassi di interesse allo 0,75% questo mese difficilmente potrebbe essere più chiara.”
“Se l’inflazione rimane al di sopra dell’obiettivo della banca centrale per così tanto tempo, c’è il rischio che i politici perdano credibilità. Sono stato critico anche nei confronti degli aumenti dei tassi di interesse della BoJ nel 2024 perché stiamo assistendo alla ‘seconda forza’ identificata dalla BoJ, vale a dire “Ma a un certo punto non sarà più così.”
“Il fatto che il mercato stia ora scontando maggiori aumenti dei tassi di interesse giapponesi sta finalmente avvantaggiando lo yen: dopo molte settimane di livelli più alti, il cambio USD/JPY è finalmente di nuovo in tendenza al ribasso. C’è probabilmente il potenziale per livelli ancora più bassi, cioè uno yen più forte. Ci aspettiamo un altro aumento dei tassi da parte della BoJ in aprile (all’1%) e ci aspettiamo che la Fed tagli i tassi più bruscamente di quanto previsto dal mercato. In definitiva, il differenziale del tasso di interesse dovrebbe quindi scendere a 150 punti base entro la fine del prossimo anno. anno.” anno, con lo yen in rialzo rispetto al dollaro USA.
