Il cambio USD/JPY sale mentre i mercati scontano un aumento di 25 punti base da parte della Banca del Giappone (BOJ) il 19 dicembre, sostenuto dallo stimolo fiscale e dai rischi al rialzo per la crescita dei salari giapponesi, sebbene il valore equo suggerisca un movimento a lungo termine verso 140, riferiscono gli analisti FX di BBH.
Il cambio USD/JPY potrebbe scivolare verso il valore equo vicino a 140
“Il cambio USD/JPY è salito oggi a 155,57 con la successiva resistenza a 156,12 (ritracciamento del 50% del calo di novembre-dicembre). L’occupazione a tempo pieno è stata del 2,2% su base annua (consenso 2,4%) contro il 2,3% di settembre.”
“La crescita dei salari in Giappone non è una fonte di significativa pressione inflazionistica, data una crescita annua della produttività totale dei fattori di circa lo 0,7%. Tuttavia, il rischio per la crescita dei salari è più al rialzo. Uno dei più grandi gruppi sindacali del Giappone (UA Zensen) prevede di spingere per un aumento del 6% dei salari totali per i lavoratori regolari il prossimo anno, dopo aver concordato un aumento del 4,75% nel 2025.”
“La curva swap sconta una probabilità del 90% di un aumento del tasso di interesse della BOJ di 25 punti base allo 0,75% il 19 dicembre. Una politica monetaria più restrittiva abbinata al recente pacchetto di stimoli del governo giapponese è positiva per lo JPY. Vediamo spazio per il cambio USD/JPY per adeguarsi al ribasso verso il livello implicito nello spread di rendimento dei titoli a due anni USA-Giappone intorno a 140,00.”
