L’oro (XAU/USD) inizia la settimana su basi solide e continua a salire per il quinto giorno consecutivo poiché l’incertezza sulle prospettive politiche della Federal Reserve (Fed) mette i trader sulla difensiva. Al momento in cui scriviamo, la coppia XAU/USD viene scambiata a circa 4.345 dollari, poco meno del suo massimo storico di 4.381 dollari fissato il 20 ottobre.
Da una prospettiva macroeconomica più ampia, il metallo continua ad essere sostenuto dalle continue tensioni geopolitiche. Allo stesso tempo, la continua forte domanda da parte delle banche centrali e i forti afflussi verso gli Exchange Traded Fund (ETF) garantiti dall’oro stanno fornendo un costante vantaggio per i prezzi.
Gli investitori si stanno anche preparando ad un fitto calendario economico statunitense nei prossimi giorni, con i dati imminenti che probabilmente influenzeranno le aspettative per il percorso politico della Fed fino al 2026. L’attenzione di questa settimana è focalizzata sui rapporti ritardati sui libri paga non agricoli (NFP) per ottobre e novembre, previsti per martedì, seguiti dall’indice dei prezzi al consumo (CPI) giovedì.
Driver di mercato: i mercati rimangono sulla difensiva alla luce del rallentamento economico in Cina e dei segnali cauti della Fed
- Gli ultimi indicatori economici della Cina hanno evidenziato un rallentamento sempre più profondo nella seconda economia più grande del mondo: la produzione industriale è cresciuta del 4,8% su base annua a novembre, al di sotto delle aspettative e leggermente più lentamente rispetto a ottobre, mentre le vendite al dettaglio sono aumentate solo dell’1,3%, il guadagno più debole dalla fine del 2022. I dati più deboli hanno accresciuto le preoccupazioni sulla crescita globale, rafforzato il sentimento di avversione al rischio e rafforzato la domanda di oro rifugio.
- Le tensioni geopolitiche rimangono elevate a causa dello stallo dei colloqui di pace guidati dagli Stati Uniti tra Russia e Ucraina. Reuters ha riferito che il presidente ucraino Volodymyr Zelenskyj si è offerto di ritirare la proposta dell’Ucraina di aderire all’alleanza militare NATO in cambio di garanzie di sicurezza occidentali come parte degli sforzi per porre fine alla guerra con la Russia. La proposta soddisferebbe uno dei principali obiettivi di guerra di Mosca, sebbene Kiev finora si sia fermamente opposta alla cessione di territori alla Russia.
- La Fed ha tagliato i costi di finanziamento di 25 punti base (pb) con un voto di 9 a 3 la scorsa settimana, alzando il tasso di interesse chiave in un range compreso tra il 3,50% e il 3,75%, e segnalando un approccio “attendista” per un ulteriore allentamento mentre i politici valutano la continua debolezza del mercato del lavoro rispetto all’inflazione ancora persistente.
- Nella conferenza stampa post-incontro, il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato che la banca centrale è “ben posizionata per aspettare e vedere come si sviluppa l’economia”, pur riconoscendo che ci sono rischi su entrambi i lati del doppio mandato della Fed. Il tono relativamente meno aggressivo ha portato i trader a scontare due tagli dei tassi per il prossimo anno, anche se l’ultimo dot plot ne suggerisce solo uno.
- Due dei tre dissenzienti, tra cui il presidente della Fed di Chicago Austan Goolsbee e il presidente della Fed di Kansas City Jeffrey Schmid, erano favorevoli a lasciare i tassi di interesse invariati. Goolsbee ha detto venerdì che preferirebbe aspettare maggiore chiarezza sull’inflazione prima di allentare ulteriormente, mentre Schmid ha sostenuto che poco è cambiato dall’ultima riunione e ha sottolineato che l’inflazione è ancora troppo alta e l’economia sta ancora mostrando slancio con il mercato del lavoro in raffreddamento ma in gran parte equilibrato.
- Guardando al futuro, lunedì il calendario economico statunitense sarà debole poiché è prevista la pubblicazione dell’indice manifatturiero dello Stato di New York. Nel corso della giornata i mercati analizzeranno anche i commenti del governatore della Fed Stephen Miran, che ha sostenuto un taglio più ampio dei tassi di 50 punti base, nonché le osservazioni del presidente della Fed di New York John Williams.
Analisi tecnica: i rialzisti puntano a superare i 4.350$
Da un punto di vista tecnico, la struttura più ampia dell’oro rimane costruttiva dopo un movimento di continuazione rialzista al di sopra di un modello a triangolo simmetrico. Sul lato negativo, si vede una resistenza immediata vicino a 4.350 dollari prima di un possibile nuovo test del massimo storico intorno a 4.381 dollari.
D’altro canto, la precedente zona di breakout a 4.250$ ora funge da importante supporto iniziale, seguita dalla media mobile semplice (SMA) a 50 periodi in rialzo a 4.233$. Un calo correttivo più forte potrebbe generare nuovo interesse all’acquisto nell’area 4.180-4.170 dollari.
Anche gli indicatori di momentum supportano il trend rialzista: il Relative Strength Index (RSI) rimane sopra 70, segnalando un forte slancio rialzista, mentre l’Average Directional Index (ADX) è salito nettamente a 40, indicando un rafforzamento delle condizioni del trend.
Domande frequenti sull’oro
L’oro ha svolto un ruolo chiave nella storia umana poiché è stato ampiamente utilizzato come riserva di valore e mezzo di scambio. A parte la sua lucentezza e il suo utilizzo in gioielleria, il metallo prezioso è attualmente ampiamente visto come un bene rifugio, il che significa che è considerato un buon investimento durante i periodi turbolenti. L’oro è anche ampiamente visto come una copertura contro l’inflazione e le svalutazioni valutarie perché non dipende da un emittente o governo specifico.
Le banche centrali sono le maggiori detentrici di oro. Nel loro obiettivo di sostenere le proprie valute durante i periodi turbolenti, le banche centrali tendono a diversificare le proprie riserve e ad acquistare oro per migliorare la forza percepita dell’economia e della valuta. Grandi riserve auree possono essere fonte di fiducia nella solvibilità di un paese. Le banche centrali hanno aumentato le loro riserve di 1.136 tonnellate di oro nel 2022, per un valore di circa 70 miliardi di dollari, secondo i dati del World Gold Council. Si tratta dell’acquisto annuale più alto mai registrato. Le banche centrali dei mercati emergenti come Cina, India e Turchia stanno rapidamente aumentando le loro riserve auree.
L’oro ha una correlazione inversa con il dollaro USA e i titoli del Tesoro USA, che rappresentano sia riserve importanti che beni rifugio. Quando il dollaro si deprezza, i prezzi dell’oro tendono ad aumentare, consentendo agli investitori e alle banche centrali di diversificare i propri asset durante i periodi turbolenti. L’oro è anche inversamente correlato agli asset rischiosi. Un rally del mercato azionario tende a indebolire i prezzi dell’oro, mentre le vendite nei mercati più rischiosi tendono a favorire il metallo prezioso.
Il prezzo può variare in base a diversi fattori. L’instabilità geopolitica o il timore di una profonda recessione possono rapidamente far aumentare i prezzi dell’oro a causa del suo status di bene rifugio. Essendo un asset non redditizio, l’oro tende a salire quando i tassi di interesse sono più bassi, mentre i costi monetari più elevati di solito gravano sul metallo giallo. Tuttavia, la maggior parte dei movimenti dipende dal comportamento del dollaro statunitense (USD) quando l’asset è valutato in dollari (XAU/USD). Un dollaro forte tende a tenere sotto controllo i prezzi dell’oro, mentre un dollaro più debole probabilmente spingerà i prezzi dell’oro più in alto.
