Martedì l’Euro (EUR) è in rialzo rispetto al dollaro statunitense (USD), dopo un breve periodo di volatilità in entrambe le direzioni mentre i trader digerivano i dati ritardati sull’occupazione e sulla spesa dei consumatori negli Stati Uniti. Al momento in cui scriviamo, la coppia EUR/USD viene scambiata intorno a 1,1800, il livello più alto dal 24 settembre, ed è in rialzo di quasi lo 0,25% nel corso della giornata poiché il biglietto verde rimane sotto pressione sostenuta.
Il Bureau of Labor Statistics (BLS) degli Stati Uniti ha riferito che i salari non agricoli (NFP) sono aumentati di 64.000 unità a novembre, superando facilmente le aspettative del mercato di un aumento di 50.000 unità. Al contrario, l’occupazione è scesa di 105.000 unità in ottobre, una netta inversione rispetto all’aumento di 108.000 di settembre, che è stato rivisto al ribasso rispetto a una stima iniziale di 119.000.
Il tasso di disoccupazione è salito al 4,6% a novembre, superando le aspettative del mercato del 4,4% e segnando il livello più alto da settembre 2021. Allo stesso tempo, il tasso di occupazione è aumentato leggermente dal 62,4% al 62,5%.
Il rapporto mostra anche che i libri paga degli Stati Uniti sono stati rivisti al ribasso per un totale di 33.000 unità in agosto e settembre, facendo eco ai commenti del presidente della Federal Reserve Jerome Powell, che ha avvertito nella conferenza stampa post-incontro della scorsa settimana che i guadagni di posti di lavoro da aprile potrebbero essere stati sopravvalutati di circa 60.000 unità.
La crescita dei salari ha mostrato ulteriori segnali di indebolimento nel mese di novembre. I salari orari medi sono aumentati solo dello 0,1% rispetto al mese precedente, al di sotto delle aspettative del mercato per un aumento dello 0,3% e rallentando significativamente rispetto al precedente aumento dello 0,4%. Su base annua la crescita salariale è scesa dal 3,7% al 3,5%.
Le vendite al dettaglio di ottobre hanno inviato segnali contrastanti. Le vendite totali sono rimaste stabili mese su mese, al di sotto delle aspettative del mercato per un aumento dello 0,1%. Tuttavia, i dati sottostanti sono stati più favorevoli: le vendite al dettaglio escluse le automobili sono aumentate dello 0,4%, mentre il gruppo di controllo è aumentato dello 0,8%, battendo ampiamente le previsioni.
Nel complesso, i dati contrastanti degli Stati Uniti hanno rafforzato l’approccio cauto della Fed verso un ulteriore allentamento della politica monetaria dopo aver tagliato i tassi di interesse di 75 punti base quest’anno per sostenere il mercato del lavoro. Mentre si prevede che i policymaker manterranno i tassi invariati alla riunione di gennaio, gli investitori continuano a scontare due tagli dei tassi nel 2026.
In questo contesto, il dollaro USA resta sotto pressione. L’indice del dollaro statunitense (DXY), che traccia il valore del biglietto verde rispetto a un paniere di sei principali valute, si aggira a 97,96, il livello più basso dal 3 ottobre.
Oltre al movimento al ribasso del dollaro, i sondaggi preliminari dell’indice globale dei responsabili degli acquisti (PMI) di S&P per dicembre hanno evidenziato un rallentamento dell’attività commerciale. Il PMI composito è sceso da 54,2 a 53,0, mentre il PMI manifatturiero è sceso da 52,2 a 51,8 e il PMI dei servizi è sceso da 54,1 a 52,9.
Domande frequenti sulle retribuzioni non agricole
I libri paga non agricoli (NFP) fanno parte del rapporto mensile sull’occupazione del Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti. La componente Nonfarm Payrolls misura specificamente la variazione del numero di persone impiegate negli Stati Uniti nel mese precedente, esclusa l’agricoltura.
Il dato sui salari non agricoli può influenzare le decisioni della Federal Reserve fornendo una misura del successo con cui la Fed sta rispettando il suo mandato di promuovere la piena occupazione e un’inflazione al 2%. Un valore NFP relativamente alto significa che più persone hanno un impiego, guadagnano più denaro e sono quindi propense a spendere di più. Un punteggio relativamente basso nei libri paga non agricoli, d’altro canto, potrebbe indicare che le persone hanno difficoltà a trovare lavoro. La Fed in genere aumenta i tassi di interesse per combattere l’elevata inflazione causata dalla bassa disoccupazione e li abbassa per stimolare un mercato del lavoro stagnante.
Le buste paga non agricole sono generalmente correlate positivamente con il dollaro USA. Ciò significa che quando i numeri dei salari e degli stipendi sono più alti del previsto, il dollaro tende a salire e viceversa quando sono più bassi. I NFP influenzano il dollaro USA a causa della loro influenza sull’inflazione, sulle aspettative di politica monetaria e sui tassi di interesse. Un NFP più elevato di solito significa che la Federal Reserve inasprirà la politica monetaria e sosterrà il dollaro.
Le buste paga non agricole sono generalmente correlate negativamente con il prezzo dell’oro. Ciò significa che un salario più alto del previsto avrà un impatto negativo sul prezzo dell’oro e viceversa. Un NFP più elevato ha generalmente un impatto positivo sul valore dell’USD e, come la maggior parte delle principali materie prime, l’oro è valutato in dollari USA. Pertanto, man mano che il dollaro aumenta di valore, sono necessari meno dollari per acquistare un’oncia d’oro. Inoltre, tassi di interesse più elevati (che in genere si traducono in PFN più elevati) riducono anche l’attrattiva dell’oro come investimento rispetto all’investimento in contanti, dove il denaro almeno frutta interessi.
Il libro paga non agricolo è solo uno dei componenti di un rapporto sull’occupazione più ampio e può essere messo in ombra dagli altri componenti. Se i dati NFP sono superiori alle previsioni ma gli utili settimanali medi sono inferiori alle attese, il mercato ha ignorato l’effetto potenzialmente inflazionistico del risultato principale e ha interpretato il calo degli utili come deflazionistico. Anche il tasso di partecipazione e l’orario medio settimanale possono influenzare la reazione del mercato, ma solo in rari eventi come le Grandi Dimissioni o la Crisi Finanziaria Globale.
