Chris Turner di ING, responsabile globale dei mercati e responsabile regionale della ricerca per Regno Unito e CEE, e Min Joo Kand, economista senior, discutono del recente aumento di 25 punti base della Banca del Giappone e delle prospettive di futuri rialzi dei tassi. Il rapporto sottolinea la fiducia della BoJ nel raggiungimento del suo obiettivo di inflazione, pur mantenendo un atteggiamento cauto sulle indicazioni prospettiche. L’analisi suggerisce che, sebbene siano previsti ulteriori rialzi dei tassi, essi non sono imminenti e il calendario potrebbe estendersi fino al 2026.
I futuri aumenti dei tassi di interesse non sono ancora imminenti
“La Banca del Giappone ha optato per un aumento di 25 punti base ampiamente previsto, mantenendo la porta aperta per futuri rialzi, anche se i commenti del governatore Kazuo Ueda sono stati più neutrali sulle prospettive future. L’indice dei prezzi al consumo di novembre è stato in linea con le aspettative del mercato, con le pressioni inflazionistiche in corso rimaste intatte. Ci aspettiamo un altro aumento di 25 punti base da parte della BoJ, ma solo nella seconda metà del prossimo anno.”
“Il comunicato della riunione mostra una crescente fiducia in un’inflazione sostenuta in diversi luoghi, con commenti come ‘Le aziende continueranno ad aumentare costantemente i salari l’anno prossimo’, ‘Il rischio di interruzione del comportamento attivo di fissazione dei salari da parte delle aziende dovrebbe essere basso’ e ‘Il meccanismo attraverso il quale sia i salari che i prezzi aumenteranno moderatamente sarà mantenuto.’
“Grazie ai sussidi energetici governativi e al calo dei prezzi del riso, si prevede che l’inflazione complessiva scenda al di sotto del 2% nella prima metà del 2026. Tuttavia, l’inflazione core, esclusi i prodotti alimentari freschi e l’energia, dovrebbe rallentare solo leggermente e rimanere di nuovo ben al di sopra del 2%.
“In realtà siamo favorevoli a un calo dell’USD/JPY il prossimo anno poiché il costo della copertura valutaria diminuisce per i detentori giapponesi di debito statunitense. Utilizzando i forward a tre mesi, il costo della copertura valutaria è ora sceso al 3,22% annuo, dal 4,15% di inizio anno e da un massimo del 6,00% alla fine del 2023.”
