L’EUR/JPY crolla mentre il tono aggressivo della BoJ rafforza lo yen e la BCE limita le perdite sull’euro

Martedì, mentre scrivo, il tasso EUR/JPY viene scambiato intorno a 183,50, in ribasso dello 0,15% nel corso della giornata, su volumi di scambi leggeri mentre i mercati si avviano verso le festività di fine anno. La coppia riflette una modesta ripresa dello yen giapponese (JPY), supportata da segnali sempre più aggressivi da parte della Banca del Giappone (BoJ).

Lo yen giapponese sta trovando supporto dopo la pubblicazione della sintesi delle dichiarazioni della BoJ relative alla riunione di politica monetaria di dicembre. Il documento mostra che diversi membri del consiglio si aspettano che la politica monetaria rimanga su un percorso restrittivo nel 2026. Un membro ha sottolineato che c’è ancora una distanza considerevole verso livelli di tassi di interesse neutrali e ha sostenuto ulteriori aumenti dei tassi di interesse ogni pochi mesi. Anche altri politici hanno affermato che sarebbero necessari ulteriori aumenti dei tassi di interesse per sostenere la valuta giapponese.

In occasione di questa riunione, la Banca del Giappone ha aumentato il tasso di interesse di riferimento di 25 punti base, dallo 0,50% allo 0,75%, segnando il livello più alto degli ultimi 30 anni. La scorsa settimana, il governatore della BoJ Kazuo Ueda ha sottolineato la necessità di normalizzare ulteriormente la politica monetaria, citando le condizioni più restrittive del mercato del lavoro e i cambiamenti nei salari aziendali e nel comportamento di fissazione dei prezzi che vede come segnali che l’inflazione è tornata in modo sostenibile verso l’obiettivo del 2%.

Diversi funzionari sostengono inoltre che la continua debolezza dello yen giapponese e l’aumento dei rendimenti a lungo termine sono in parte dovuti al fatto che i tassi di interesse chiave rimangono troppo bassi rispetto all’inflazione. Questa valutazione rafforza le aspettative di ulteriori aggiustamenti monetari. Inoltre, il ministro delle Finanze giapponese Satsuki Katayama ha recentemente affermato che il Giappone ha piena flessibilità per rispondere a movimenti eccessivi dello yen giapponese, lasciando la porta aperta a interventi verbali che potrebbero aiutare a sostenere la valuta.

Sul lato euro (EUR), la pressione al ribasso resta limitata. I mercati interpretano gli ultimi segnali come segnali che il ciclo di taglio dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale Europea (BCE) stia giungendo al termine. La banca centrale ha lasciato invariati i tassi di interesse a dicembre e ha indicato che probabilmente rimarranno stabili per qualche tempo. La presidente della BCE Christine Lagarde ha sottolineato che l’elevato livello di incertezza impedisce alla banca centrale di fornire indicazioni chiare per il futuro, preferendo un approccio dipendente dai dati, riunione per riunione. I mercati monetari attualmente scontano una probabilità inferiore al 10% di un taglio dei tassi di 25 punti base a febbraio.

In questo contesto, il leggero calo del cambio EUR/JPY riflette principalmente un moderato rafforzamento dello yen giapponese a seguito dei segnali aggressivi della Banca del Giappone, mentre l’atteggiamento cauto della Banca Centrale Europea aiuta a limitare il movimento al ribasso della coppia.