Lo yen giapponese (JPY) si è rafforzato rispetto al dollaro statunitense (USD), sovraperformando la maggior parte delle valute del G10 in quanto hanno prevalso l’incertezza geopolitica e l’avversione al rischio. I rendimenti interni sono saliti al livello più alto dal 1999, sostenendo lo yen, mentre il cambio USD/JPY è rimasto in un intervallo piatto tra la metà dei 154 e la parte superiore dei 157, con un’attività di opzioni limitata che riflette il debole sentiment del mercato, riferiscono i capi strateghi valutari di Scotiabank Shaun Osborne ed Eric Theoret.
L’USD/JPY si aggira nel territorio dello zero mentre il mercato attende una direzione
“Lo yen è cresciuto dello 0,2% rispetto al dollaro, sovraperformando tutte le valute del G10 in un contesto di ampia avversione al rischio guidata dagli sviluppi geopolitici e dalle preoccupazioni legate al Venezuela. I rendimenti nazionali sono aumentati significativamente nel primo giorno di negoziazione del 2026, con il rendimento a 10 anni che ha chiuso intorno ai 6 punti base al 2,12% – il più alto dal 1999.”
“L’aumento dei rendimenti del JGB riflette le continue preoccupazioni sulla posizione fiscale del Giappone e le preoccupazioni sulla capacità della BoJ di contenere l’inflazione. Gli spread di rendimento USA-Giappone continuano a restringersi a supporto dello JPY, estendendo la loro divergenza al mercato spot. Tuttavia, il mercato delle opzioni rimane sottotono poiché notiamo che non vi è alcun movimento significativo nelle inversioni di rischio, suggerendo un piccolo cambiamento nella (modesta) forza del premio di protezione dello JPY.”
“Da un punto di vista tecnico, il cambio USD/JPY è rimasto in un range piatto da metà novembre, all’incirca tra i livelli superiori di 157 e metà di 154. Siamo neutrali a meno che non si verifichi una rottura al di fuori di questo range.”
