Gli operatori di mercato che hanno mantenuto lo yen giapponese (JPY) erano probabilmente contenti di un’altra fine anno. Lo yen ha guadagnato leggermente terreno rispetto al debole dollaro statunitense nel 2025. Dopo una seconda metà dell’anno molto debole (circa -7,5% rispetto alla media del G10), non era sicuro se lo yen sarebbe stata la seconda valuta del G10 con la performance peggiore, osserva Michael Pfister, analista FX presso Commerzbank.
Lo JPY è sotto pressione a causa delle preoccupazioni sul bilancio e delle tensioni in Cina
“A dicembre, lo schema familiare è continuato, con il ministro delle finanze giapponese che ha sottolineato che il Giappone aveva “mano libera” per affrontare coraggiosamente i movimenti valutari che non sono coerenti con i fondamentali. Non appena lo yen si deprezza di più, sorgono discussioni di questo tipo. Tuttavia, di solito ci vogliono alcune settimane di retorica sempre più accesa perché abbia luogo un intervento effettivo, e non sembra che lo yen si deprezzerà ulteriormente.”
Alla fine dell’anno, lo yen è stato influenzato da due fattori: un pacchetto fiscale più ampio del previsto ha sollevato preoccupazioni sulla sostenibilità delle finanze pubbliche, nonché un crescente conflitto con la Cina. I funzionari sono irritati dai commenti fatti dal primo ministro giapponese su Taiwan. Questi commenti non erano nuovi, ma semplicemente ripetevano quelli precedenti. Tuttavia, la Cina attualmente sembra essere su un percorso di escalation. Questa settimana è stato annunciato che la Cina ha imposto controlli sulle esportazioni di beni a duplice uso verso il Giappone in un momento in cui l’economia reale giapponese è in difficoltà.
“Al momento è difficile prevedere quando il conflitto con la Cina si calmerà nuovamente e quando lo yen si riprenderà. È anche difficile immaginare che gli sviluppi in Giappone si scrolleranno di dosso il conflitto. I deludenti dati salariali di questa mattina rendono ancora meno probabili ulteriori aumenti dei tassi di interesse. Per ora, coloro che sperano in un significativo apprezzamento dello yen non possono fare altro che aspettare che il conflitto con la Cina si raffreddi nuovamente. Devono anche sperare che il conflitto non si inasprisca ulteriormente. Finalmente il governo cinese potrebbe continuare.” inasprire il conflitto con un divieto totale delle esportazioni di terre rare, che darebbe un duro colpo allo yen”.
