Il Bureau of Labor Statistics (BLS) degli Stati Uniti (USA) pubblicherà i dati sui salari non agricoli di dicembre (NFP) alle 1:30 GMT di venerdì.
È probabile che il dollaro statunitense (USD) si trovi ad affrontare una maggiore volatilità poiché il rapporto sull’occupazione potrebbe fornire importanti indizi su come la Federal Reserve (Fed) affronterà la definizione delle politiche nel nuovo anno.
Cosa aspettarsi dal prossimo rapporto sui libri paga non agricoli?
Gli economisti si aspettano un aumento di 60.000 unità nel mese di dicembre, dopo l’aumento di 64.000 di novembre. In questo periodo, il tasso di disoccupazione dovrebbe scendere dal 4,6% al 4,5%, mentre l’inflazione salariale annua, misurata dalla variazione della retribuzione oraria media, dovrebbe aumentare dal 3,5% al 3,6%.
Il rapporto mensile pubblicato dall’Automatic Data Processing (ADP) ha mostrato che l’occupazione nel settore privato è aumentata di 41.000 unità a dicembre, dopo un calo di 29.000 a novembre. Inoltre, l’indice occupazionale del Services Purchasing Managers’ Index (PMI) dell’Institute for Supply Management è salito a 52 dopo essere rimasto nella zona di declino al di sotto di 50 per sei mesi consecutivi.
Analizzando in anteprima il rapporto sull’occupazione, gli analisti di TD Securities hanno affermato: “Ci aspettiamo che gli incrementi occupazionali si stabilizzino intorno alla soglia dei 50.000 negli ultimi due mesi, con le buste paga private che registreranno un aumento di 50.000 a dicembre, poiché il governo probabilmente taglierà 10.000 posti di lavoro nello stesso periodo.”
“Ci aspettiamo inoltre che il tasso di disoccupazione si normalizzi al 4,5% dopo essere salito al 4,6% a novembre a causa della chiusura. I salari orari medi probabilmente sono aumentati dello 0,3% su base mensile e del 3,6% su base annua”, hanno aggiunto.
Che impatto avranno i dati sull’occupazione non agricola statunitense di dicembre sul cambio EUR/USD?
Il dollaro USA ha chiuso l’anno su una nota positiva e ha mantenuto la sua base all’inizio del 2026. Anche se la Fed ha assunto un atteggiamento accomodante durante la riunione politica di dicembre, gli operatori di mercato vedono una forte possibilità che la banca centrale statunitense lasci i tassi di interesse invariati alla riunione di gennaio. Secondo lo strumento FedWatch del CME, gli investitori stanno attualmente scontando una probabilità inferiore al 15% di un taglio del tasso di 25 punti base questo mese.
Tuttavia, i dati sull’occupazione potrebbero influenzare la probabilità di un taglio dei tassi a marzo, attualmente intorno al 45%, e innescare una significativa reazione del mercato.
All’inizio di questa settimana, Thomas Barkin, presidente della Federal Reserve Bank di Richmond, ha affermato che le decisioni sui tassi di interesse dovevano essere “messe a punto” visti i rischi sia per la disoccupazione che per gli obiettivi di inflazione. Barkin ha osservato che la disoccupazione rimane bassa, ma ha aggiunto che non vogliono che il mercato del lavoro peggiori ulteriormente. Nel frattempo, il presidente della Fed di Minneapolis Neel Kashkari ha affermato che il mercato del lavoro si sta chiaramente raffreddando, aggiungendo che c’è il rischio che il tasso di disoccupazione possa “salire da qui”.
Gli analisti di Rabobank notano che il mercato cercherà di chiarire le sue aspettative riguardo ai tempi del prossimo taglio dei tassi da parte della Fed.
“Il consenso attuale è che la politica stabile venga mantenuta questo mese. In effetti, data la divisione all’interno del FOMC, i prezzi di mercato indicano il rischio di una politica stabile potenzialmente in primavera. Un rapporto debole sui salari questa settimana minerebbe l’USD. Tuttavia, ci aspetteremmo che l’USD mostri un comportamento di rifugio sicuro anche quest’anno, il che significa un potenziale di supporto per il biglietto verde. Tutto sommato, un trading instabile sembra probabile poiché il mercato riflette i vari eventi verificatisi quest’anno”, spiegano.
Una significativa sorpresa al rialzo del NFP superiore a 80.000, insieme a un calo del tasso di disoccupazione, potrebbe vedere gli investitori propendere per un’ulteriore vischiosità politica a marzo, sostenendo l’USD con la reazione immediata. In questo scenario, la coppia EUR/USD potrebbe subire una forte pressione al ribasso entro il fine settimana. Al contrario, un valore NFP deludente pari o inferiore a 30.000 potrebbe innescare una svendita dell’USD e far virare il cambio EUR/USD verso nord.
Eren Sengezer, analista capo della sessione europea presso FXStreet, fornisce una breve prospettiva tecnica per EUR/USD:
“L’indice di forza relativa (RSI) sul grafico giornaliero è sceso sotto 50 per la prima volta dalla fine di novembre e la coppia EUR/USD ha chiuso sotto la SMA a 20 giorni per quattro giorni consecutivi, riflettendo un aumento della pressione ribassista. Se la coppia scende sotto la SMA a 100 giorni (media mobile semplice), attualmente a 1.1665, e conferma questo livello come resistenza, i venditori tecnici potrebbero rimanere interessati. In questo scenario 1.1600 (livello rotondo) potrebbe essere visto come un livello di supporto provvisorio prima di 1,1560 (SMA a 200 giorni).”
“Sul lato rialzista, 1.1740 (SMA a 20 giorni) funge da resistenza dinamica. Se la coppia EUR/USD riuscisse a stabilizzarsi sopra questo livello, potrebbe acquisire slancio di ripresa e raggiungere l’obiettivo di 1.1800 (livello statico, livello rotondo), seguito da 1.1870 (livello statico).”
Domande frequenti sulle retribuzioni non agricole
I libri paga non agricoli (NFP) fanno parte del rapporto mensile sull’occupazione del Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti. La componente Nonfarm Payrolls misura specificamente la variazione del numero di persone impiegate negli Stati Uniti nel mese precedente, esclusa l’agricoltura.
Il dato relativo ai libri paga non agricoli può influenzare le decisioni della Federal Reserve fornendo una misura del successo con cui la Fed sta rispettando il suo mandato di promuovere la piena occupazione e un’inflazione al 2%. Un valore NFP relativamente alto significa che più persone hanno un impiego, guadagnano più denaro e sono quindi propense a spendere di più. Un punteggio relativamente basso nei libri paga non agricoli, d’altro canto, potrebbe indicare che le persone hanno difficoltà a trovare lavoro. La Fed in genere aumenta i tassi di interesse per combattere l’elevata inflazione causata dalla bassa disoccupazione e li abbassa per stimolare un mercato del lavoro stagnante.
Le buste paga non agricole sono generalmente correlate positivamente con il dollaro USA. Ciò significa che quando i numeri dei salari e degli stipendi sono più alti del previsto, il dollaro tende a salire e viceversa quando sono più bassi. I NFP influenzano il dollaro USA a causa della loro influenza sull’inflazione, sulle aspettative di politica monetaria e sui tassi di interesse. Un NFP più elevato di solito significa che la Federal Reserve inasprirà la politica monetaria e sosterrà il dollaro.
Le buste paga non agricole sono generalmente correlate negativamente con il prezzo dell’oro. Ciò significa che un salario più alto del previsto avrà un impatto negativo sul prezzo dell’oro e viceversa. Un NFP più elevato ha generalmente un impatto positivo sul valore dell’USD e, come la maggior parte delle principali materie prime, l’oro è valutato in dollari USA. Pertanto, man mano che il dollaro aumenta di valore, sono necessari meno dollari per acquistare un’oncia d’oro. Inoltre, tassi di interesse più elevati (che in genere si traducono in PFN più elevati) riducono anche l’attrattiva dell’oro come investimento rispetto all’investimento in contanti, dove il denaro almeno frutta interessi.
Il libro paga non agricolo è solo un componente all’interno di un rapporto sull’occupazione più ampio e può essere messo in ombra dagli altri componenti. Se i dati NFP sono superiori alle previsioni ma gli utili settimanali medi sono inferiori alle attese, il mercato ha ignorato l’effetto potenzialmente inflazionistico del risultato principale e ha interpretato il calo degli utili come deflazionistico. Anche il tasso di partecipazione e l’orario medio settimanale possono influenzare la reazione del mercato, ma solo in rari eventi come le Grandi Dimissioni o la Crisi Finanziaria Globale.
