Il governo francese ha approvato una legge d’emergenza alla fine del mese scorso per riportare il bilancio dal 2025 al 2026, garantendo che la spesa, la riscossione delle tasse e l’emissione del debito non siano influenzate questo mese. Tuttavia, per raggiungere un significativo consolidamento fiscale – che è fondamentale per evitare reazioni negative del mercato o possibili ulteriori declassamenti da parte delle agenzie di rating – è ancora necessario concordare un bilancio formale, riferiscono gli economisti di Standard Chartered.
Luce alla fine del tunnel
“L’incapacità di farlo finora evidenzia il divario economico tra le diverse fazioni nel Parlamento francese. Una dinamica simile si è verificata un anno fa, quando il bilancio 2025 è stato finalmente approvato nel febbraio dello scorso anno; i legislatori potrebbero voler accelerare il processo quest’anno per guadagnare tempo per la campagna elettorale prima delle elezioni locali di marzo, ma ciò continuerà a richiedere difficili compromessi politici”.
“Il primo ministro Sebastien Lecornu mira a una stretta fiscale sufficiente a ridurre il deficit di bilancio ad almeno il 5,0% del PIL quest’anno (dal 5,4% del PIL dell’anno scorso). Ciò non è insormontabile, ma richiederà probabilmente forti aumenti delle tasse e alcuni tagli alla spesa – il che significa che è probabile che l’opposizione sia da destra che da sinistra continui. I dibattiti formali sui cambiamenti politici dovrebbero ricominciare la prossima settimana.”
“Il metodo di adozione preferito dal governo sarebbe un bilancio che garantisca un sostegno sufficiente al Parlamento francese – ma date le differenze politiche, questo potrebbe non essere possibile. L’uso dell’articolo 49.3 – che consente al governo di far rispettare le leggi senza un voto formale – diventa più probabile. Ciò aumenta il rischio di innescare un voto di sfiducia. Per evitare che la maggioranza dei parlamentari voti per rovesciare il governo, Lecornu dovrebbe fare abbastanza concessioni a una parte – probabilmente l’astensione socialista è fattibile ma non sono garantiti: i mercati rimarranno concentrati sul rischio di un conseguente collasso del governo”.
