Venerdì lo yen giapponese (JPY) ha esteso le perdite rispetto al dollaro statunitense (USD), con il cambio USD/JPY in rialzo per il quarto giorno consecutivo, mentre il biglietto verde ha prolungato il suo recente rialzo in seguito agli ultimi comunicati economici statunitensi. Al momento in cui scriviamo, la coppia viene scambiata intorno a 158,00, vicino al livello più alto da gennaio 2025 e sulla buona strada per un secondo avanzamento settimanale consecutivo.
I dati del Bureau of Labor Statistics (BLS) degli Stati Uniti hanno mostrato che la crescita dell’occupazione è rallentata a dicembre. L’economia statunitense ha aggiunto 50.000 posti di lavoro, risultando inferiore alle aspettative del mercato di un aumento di 60.000 unità, mentre l’aumento di 64.000 di novembre è stato più debole. Nel frattempo, il tasso di disoccupazione è sceso dal 4,6% al 4,4%, al di sotto delle previsioni del 4,5%.
I salari orari medi sono aumentati dello 0,3% su base mensile a dicembre, in linea con le aspettative e in miglioramento rispetto all’aumento dello 0,1% di novembre. Su base annua la crescita degli utili è accelerata dal 3,6% al 3,8%, superando anch’essa le previsioni.
L’indice preliminare della fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan è salito a 54,0 a gennaio da 52,9 a dicembre, battendo le aspettative del mercato di 53,5. Il valore ha segnato il livello più alto da settembre 2025. Anche l’indice delle aspettative dei consumatori è leggermente aumentato, passando da 54,6 a 55,0.
Allo stesso tempo, le aspettative di inflazione nell’indagine sono rimaste stabili. Le aspettative di inflazione al consumo a un anno sono rimaste al 4,2% a gennaio, leggermente al di sopra del 4,1% previsto e invariate rispetto a dicembre. Nel frattempo, la previsione di inflazione a cinque anni è salita dal 3,2% al 3,4%, anch’essa al di sopra delle aspettative del 3,3%.
Nel complesso, i dati hanno dipinto un quadro contrastante dell’economia statunitense: una crescita occupazionale più lenta contrasta con un tasso di disoccupazione più basso, una crescita salariale stabile, un miglioramento della fiducia dei consumatori e aspettative di inflazione persistentemente elevate. Nel complesso, i rilasci hanno contribuito a sostenere il dollaro USA e hanno rafforzato l’idea che la Federal Reserve (Fed) può permettersi di rimanere cauta riguardo ai tempi e al ritmo di ulteriori tagli dei tassi di interesse.
I mercati scontano altri due tagli dei tassi di interesse quest’anno. Tuttavia, i trader sono ormai quasi del tutto convinti che la Fed lascerà invariati i tassi di interesse nella riunione del 27 e 28 gennaio, mentre le aspettative di un taglio dei tassi a marzo si sono affievolite. Secondo lo strumento FedWatch del CME, la probabilità di un taglio dei tassi a marzo è scesa al 29,6% dal 38,6% del giorno prima.
Più tardi venerdì, l’attenzione si sposterà sui commenti dei funzionari della Fed, con il presidente della Fed di Minneapolis Neel Kashkari e il presidente della Fed di Richmond Thomas Barkin che terranno discorsi che potrebbero fornire ulteriori indizi sulle prospettive della politica monetaria.
Domande frequenti sulla Fed
La politica monetaria negli Stati Uniti è determinata dalla Federal Reserve (Fed). La Fed ha due missioni: raggiungere la stabilità dei prezzi e promuovere la piena occupazione. Il loro strumento principale per raggiungere questi obiettivi è adeguare i tassi di interesse. Se i prezzi salgono troppo rapidamente e l’inflazione è superiore all’obiettivo del 2% della Fed, i tassi di interesse vengono aumentati, aumentando i costi di finanziamento in tutta l’economia. Ciò porta a un dollaro statunitense (USD) più forte in quanto rende gli Stati Uniti un luogo più attraente per gli investitori internazionali in cui parcheggiare i propri soldi. Se l’inflazione scende al di sotto del 2% o il tasso di disoccupazione è troppo alto, la Fed può tagliare i tassi di interesse per incoraggiare l’indebitamento, pesando sul biglietto verde.
La Federal Reserve (Fed) tiene otto riunioni di politica monetaria all’anno, in cui il Federal Open Market Committee (FOMC) valuta la situazione economica e prende decisioni di politica monetaria. Al FOMC partecipano dodici funzionari della Fed: i sette membri del Consiglio dei governatori, il presidente della Federal Reserve Bank di New York e quattro dei restanti undici presidenti della Regional Reserve Bank, il cui mandato dura un anno.
In situazioni estreme, la Federal Reserve può ricorrere ad una politica chiamata Quantitative Easing (QE). Il QE è il processo attraverso il quale la Fed aumenta significativamente il flusso di credito in un sistema finanziario in stallo. Si tratta di una misura politica non standard utilizzata in tempi di crisi o quando l’inflazione è estremamente bassa. È stata l’arma preferita dalla Fed durante la Grande Crisi Finanziaria del 2008. Implica che la Fed stampi più dollari e li utilizzi per acquistare obbligazioni di alta qualità da istituzioni finanziarie. Il QE solitamente indebolisce il dollaro USA.
Il rafforzamento quantitativo (QT) è il processo inverso dell’allentamento quantitativo in cui la Federal Reserve smette di acquistare obbligazioni dalle istituzioni finanziarie e non reinveste il capitale delle obbligazioni che detiene alla scadenza nell’acquisto di nuove obbligazioni. Di solito è positivo per il valore del dollaro USA.
