Il costante rialzo del dollaro statunitense (USD) è stato interrotto dopo che il presidente della Fed Jerome Powell ha presentato i mandati di comparizione del gran giurì del Dipartimento di Giustizia, alimentando i timori su possibili minacce all’indipendenza della Fed e innescando una svendita di azioni, buoni del Tesoro e USD.
L’indipendenza della Fed preoccupa i mercati
“Il trend di apprezzamento del dollaro è stato bruscamente interrotto durante la notte dopo che il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha detto che la Fed aveva ricevuto mandati di comparizione da parte del grand jury del Dipartimento di Giustizia che minacciavano un’incriminazione penale per la sua testimonianza sui lavori di ristrutturazione presso la sede della banca centrale. Powell ha specificamente definito questo un attacco all’indipendenza della Fed dall’amministrazione Trump. La reazione iniziale dei mercati è stata coerente con questa visione. Il declino combinato del dollaro, delle azioni e dei titoli del Tesoro è stato un ritorno al passato. ai giorni di “Sell America” della primavera scorsa.”
“Tuttavia, i futures del Tesoro si sono stabilizzati questa mattina, e questo è il segnale principale che i mercati non sono ancora pronti a scontare una perdita di indipendenza della Fed, sia perché Powell si atterrà effettivamente alle sue opinioni politiche (come ha promesso), il FOMC non sarà gravemente influenzato, sia perché è improbabile che le citazioni in giudizio del DoJ si traducano in un atto d’accusa. I futures S&P500 sono ancora in ribasso dello 0,4%.” tuttavia, e DXY -0,3%.”
“Aspettatevi che gli sviluppi di questa storia prendano il posto di altri fattori macroeconomici per il dollaro, almeno per oggi. I rischi al ribasso per il dollaro derivanti da qualsiasi segnale di ulteriore determinazione a intervenire sull’indipendenza della Fed sono significativi. Ancora una volta, il mercato obbligazionario sarà il barometro chiave, sia sul lato breve della curva, poiché i mercati scontano ulteriori tagli dei tassi, sia sul lato lungo, con potenziali segnali di stress relativi ai rischi di indipendenza. Un forte irripidimento della curva potrebbe portare il dollaro ad un crollo.”
