L’inflazione statunitense è stata più debole del previsto e ben al di sotto delle nostre aspettative di un valore core dello 0,4% su base mensile. Tuttavia, l’azione dei prezzi di ieri ha effettivamente rafforzato la nostra tendenza rialzista a breve termine sul dollaro: nonostante il debole indice dei prezzi al consumo, i prezzi della Fed si sono mossi poco e il dollaro si è rapidamente apprezzato di nuovo, osserva Francesco Pesole, analista FX presso ING.
I prezzi della Fed rimangono stabili mentre i mercati respingono la debole inflazione
“Parte di ciò potrebbe riflettere la riluttanza del mercato a leggere troppo nei dati CPI date le continue distorsioni legate allo shutdown. Ma segnala anche che il rischio percepito per l’indipendenza della Fed continua a diminuire, aiutato dalla sensazione che l’indagine penale sul presidente Powell potrebbe non progredire molto e dall’opposizione di alcuni legislatori repubblicani. Vediamo ancora una ragionevole possibilità che il dollaro alla fine esca più forte da questo episodio, con Powell che appare più deciso potrebbe essere visto come più restrittivo per rafforzare l’indipendenza della Fed.
“Allo stesso tempo, il punto chiave dell’indice dei prezzi al consumo di ieri è la continua debolezza dei prezzi dei beni, sottolineando ancora una volta quanto sia stato contenuto l’impatto dei dazi sull’inflazione. Molte categorie esposte ai dazi sono rimaste deboli, tra cui elettrodomestici (-4,3% m/m), mobili (-0,4%), nuovi veicoli (0,0%) e apparecchiature audio e video (-0,4%) in un taglio del tasso della Fed a marzo, anche se i mercati potrebbero impiegare del tempo per accettare completamente questa visione.
“Oggi, l’attenzione è rivolta al PPI di novembre (core previsto allo 0,2% m/m) e alle vendite al dettaglio, che dovrebbero essere relativamente stabili. Una lunga lista di relatori della Fed – Paulson, Miran, Kashkari, Bostic e Williams – saranno attentamente monitorati per individuare sottili tendenze da falco a sostegno di Powell e dell’indipendenza dell’istituzione. Oggi potremmo anche ottenere la sentenza della Corte Suprema sulle tariffe, che secondo molti saranno sfavorevoli. In tal caso, aspettatevi un rumore significativo da parte dell’amministrazione Trump, ma è improbabile che i mercati rimangano sorpresi.
