Le speculazioni sulle elezioni anticipate in Giappone hanno portato a una nuova sottoperformance dello yen giapponese (JPY), spingendo il cambio USD/JPY verso il livello di 160, mentre allo stesso tempo i rendimenti dei titoli di stato giapponesi e le azioni nazionali sono aumentati. Nonostante i maggiori rischi di intervento, i timori di un’espansione fiscale stanno indebolendo il tradizionale segnale del differenziale dei tassi di interesse, rendendo fragili le prospettive dello yen e le nuove posizioni lunghe su USD/JPY sempre meno attraenti, notano gli analisti FX di OCBC Sim Moh Siong e Christopher Wong.
L’USD/JPY si avvicina a 160 in un contesto di crescente rischio di intervento
“La prospettiva di elezioni anticipate in Giappone, insieme a rendimenti JGB più alti e azioni più forti, ha innescato un altro periodo di sottoperformance dello JPY rispetto ai paesi del G10. Il rischio di intervento vicino a 160 per USD/JPY rimane un punto di riferimento chiave poiché il Segretario al Tesoro Katayama e il Segretario al Tesoro americano Bessent, secondo quanto riferito, “condividono” le preoccupazioni sulla debolezza unilaterale dello JPY.”
“Il primo ministro giapponese Takaichi potrebbe indire elezioni anticipate alla Camera bassa per l’8 o il 15 febbraio, approfittando dell’elevato indice di gradimento. Un’elezione anticipata mirata a consolidare la posizione del LDP potrebbe aprire la strada a maggiori stimoli fiscali e aumentare le preoccupazioni sulla sostenibilità fiscale.”
“Mentre il restringimento dei differenziali dei tassi di interesse USA-Giappone suggerirebbe tipicamente una tendenza ribassista per l’USD/JPY, le preoccupazioni fiscali hanno indebolito questo canale di trasmissione. Pertanto, le prospettive dello JPY rimangono contenute, anche se l’aumento del rischio di intervento rende poco attraente perseguire un rialzo dell’USD/JPY.”
