L’economia cinese è cresciuta del 5% lo scorso anno, ma ciò non dovrebbe sorprendere nessuno. Dopotutto, questo era l’obiettivo del Partito Comunista Cinese, e Xi Jinping aveva già affermato qualche settimana fa che l’obiettivo della crescita era stato raggiunto. Tuttavia, ci sono ancora alcuni sviluppi molto interessanti sotto la superficie, osserva Volkmar Baur, analista FX di Commerzbank.
A causa dei timori legati alle esportazioni, è probabile che il CNY si apprezzi leggermente
“Il più sorprendente di questi è lo squilibrio dell’economia cinese, che è diventato sempre più evidente nei dati degli ultimi mesi. Mentre le esportazioni continuano a crescere (+6,6% su base annua a dicembre – i dati erano già stati pubblicati la settimana scorsa), le vendite al dettaglio sono aumentate solo dello 0,9% in termini nominali a dicembre rispetto a un anno fa. Al netto dell’inflazione dello 0,8%, le vendite al dettaglio in Cina nel dicembre 2025 sono rimaste praticamente invariate in termini reali rispetto a un anno fa. E la situazione è ancora peggiore con gli investimenti.”
“Nel 2025 gli investimenti fissi sono stati inferiori del 3,8% rispetto al livello dell’anno precedente. Pertanto, a dicembre il calo dovrebbe essere stato nuovamente a doppia cifra. L’unico punto positivo nei dati economici mensili rimane la produzione industriale, che è cresciuta del 5,2% su base annua. Tuttavia, poiché non esiste una domanda interna per questo aumento di produzione, l’economia cinese continuerà a cercare sollievo nelle esportazioni.”
“Dal punto di vista valutario, ciò significa che il CNY, gestito in modo molto rigido, può continuare ad apprezzarsi solo leggermente rispetto al dollaro USA. L’inflazione persistentemente bassa, che rimane deflazionistica in termini di prezzi alla produzione e deflatore del PIL, significa che il tasso di cambio reale in Cina continua a scendere, quindi in termini nominali la valuta dovrebbe effettivamente apprezzarsi in modo significativo per mantenere la parità del potere d’acquisto con molta cautela, il che lo consente.
