Le tensioni commerciali tra USA e UE pesano sulla propensione al rischio nei mercati finanziari. I mercati azionari e obbligazionari globali stanno subendo una svendita mentre i prezzi dell’oro hanno raggiunto nuovi massimi record. Il dollaro statunitense (USD) si sta comportando in modo insolito per un periodo di avversione al rischio, poiché è in rosso rispetto alla maggior parte delle principali valute, in particolare all’euro (EUR). La coppia EUR/USD è cresciuta di quasi l’1,5% da lunedì, riferiscono gli analisti di BBH FX.
La debolezza del dollaro riflette la copertura, non la “vendita dell’America”
“La debolezza dell’USD probabilmente riflette una maggiore copertura valutaria da parte di investitori non statunitensi che detengono titoli in dollari USA, piuttosto che un’operazione ‘Sell America’. In effetti, i dati del Treasury International Capital (TIC) degli Stati Uniti hanno mostrato che nei 12 mesi terminati a novembre, gli investitori stranieri hanno accumulato la cifra record di 1.569 miliardi di dollari in titoli statunitensi a lungo termine (buoni e note del Tesoro, obbligazioni societarie, azioni, titoli del Tesoro).”
“L’idea che l’Eurozona possa utilizzare come arma le sue partecipazioni in titoli del Tesoro se le tensioni commerciali con gli Stati Uniti dovessero intensificarsi non supera la prova dell’olfatto. L’Eurozona è il più grande detentore straniero di titoli del Tesoro statunitensi a lungo termine, con il 21% del totale delle partecipazioni estere. Tuttavia, la profondità del mercato dei titoli del Tesoro significa che le vendite coordinate da parte degli investitori dell’Eurozona avrebbero un impatto limitato sui rendimenti dei titoli del Tesoro. Le partecipazioni dell’Eurozona in titoli del Tesoro statunitensi a lungo termine ammontano a meno del 5,5% del totale. il totale dei titoli di Stato in circolazione”.
“Nel lungo termine, la perdita di fiducia nella politica commerciale e di sicurezza degli Stati Uniti, unita all’interferenza politica con l’indipendenza della Fed, minacciano di accelerare il declino del ruolo del dollaro come valuta di riserva primaria.
