I politici cinesi hanno recentemente annunciato una serie di pacchetti di stimoli che portano avanti il sostegno. Sia il sostegno monetario che quello fiscale rimangono misurati e mirati, in linea con le priorità politiche a lungo termine. I piani suggeriscono che l’incremento degli investimenti nel 2026 sarà considerato importante quanto il sostegno ai consumi, riferiscono gli economisti della Standard Chartered Carol Liao e Moriarty Lam.
Un vantaggio verso il 2026
“I politici hanno annunciato varie misure di sostegno dall’inizio del 2026. Questi pacchetti di stimolo sono limitati nel tempo e le risorse fiscali sono pre-assegnate per affrontare la tendenza all’indebolimento della domanda interna a partire dalla fine del 2025. Dettagli come obiettivi chiave, budget e altre misure possono essere annunciati solo all’NPC a marzo.”
“Le misure di stimolo sembrano essere focalizzate sull’ottimizzazione, incluso il miglioramento della loro efficacia, la prevenzione degli abusi e il sostegno ad aree in linea con le priorità a lungo termine. Ciò è coerente con la nostra opinione che le misure di stimolo della Cina potrebbero non essere ampliate quest’anno quando il paese esce dalla “modalità di emergenza doganale”. Piuttosto, lo stimolo economico potrebbe continuare a essere mirato a sostenere l’auspicata transizione economica a lungo termine. Inoltre, il recente taglio del tasso di riferimento della PBoC, insieme al programma di sussidi di interesse del Ministero delle Finanze (MoF), dovrebbero aiutare ridurre i costi di finanziamento per determinati settori di consumo, PMI, innovazione e decarbonizzazione, nonché per la modernizzazione delle attrezzature. La banca centrale ha osservato che “c’è ancora spazio per un taglio dei tassi e del RRR”. Riteniamo che la probabilità di un taglio generale dei tassi a breve termine sia bassa, ma prevediamo comunque un taglio moderato di 10 punti base e un obiettivo di deficit fiscale più cauto per il 2026”.
“Sebbene sostenere i consumi rimanga la priorità a lungo termine, stabilizzare gli investimenti nel 2026 è altrettanto importante. Recenti dichiarazioni ufficiali indicano che la domanda interna deve essere sostenuta sia dagli investimenti che dai consumi, e che l’offerta e la domanda dovrebbero rafforzarsi a vicenda. Con gli investimenti in forte calo alla fine del 2025, prevediamo che quest’anno le risorse di bilancio affluiranno maggiormente nelle infrastrutture e negli investimenti manifatturieri”.
