Nella riunione di gennaio, la Federal Reserve ha lasciato invariato il target range dei Fed Funds (FFTR) al 3,50%-3,75%, una decisione pienamente in linea con le aspettative del mercato.
Punti salienti della dichiarazione del FOMC
Il Comitato ha riconosciuto che l’inflazione rimane piuttosto elevata, ma ha osservato che non ritiene più in aumento i rischi al ribasso per l’occupazione. Il tasso di disoccupazione ha mostrato segnali di stabilizzazione, anche se i guadagni occupazionali rimangono bassi e l’incertezza sulle prospettive economiche rimane elevata.
La Fed ha aggiornato la sua valutazione dell’attività economica, affermando che la crescita si è ampliata a un ritmo “solido”. Allo stesso tempo, ha ribadito che continua a prestare attenzione ai rischi su entrambi i lati del suo doppio mandato. La dichiarazione ha inoltre ribadito i suoi obiettivi a lungo termine e la strategia di politica monetaria.
La decisione è stata presa con un voto di 10-2, con i governatori Miran e Waller a sostegno di un taglio del tasso di 25 punti base.
Conferenza stampa di Powell
Il presidente Powell ha affermato che l’economia americana poggia su basi solide e che l’attuale orientamento politico è appropriato e continua a promuovere progressi verso gli obiettivi di occupazione e inflazione. Ha osservato che l’attività immobiliare rimane debole e si prevede che l’impatto dello shutdown del governo si invertirà in questo trimestre.
Powell ha suggerito che il mercato del lavoro potrebbe essere in fase di stabilizzazione, anche se la crescita dell’occupazione ha subito un rallentamento, riflettendo sia un calo della crescita della forza lavoro che un rallentamento della domanda di lavoro. Misure come la disponibilità di posti di lavoro presso il Conference Board suggeriscono un certo rallentamento, e Powell ha riconosciuto che il mercato del lavoro si è indebolito anche se l’economia ha nuovamente sorpreso con la sua forza.
Per quanto riguarda l’inflazione, Powell ha ribadito che è ancora leggermente superiore rispetto al target della Fed, con un’inflazione PCE core stimata intorno al 3% a dicembre. Sottolineando che la maggior parte dell’inflazione in eccesso era dovuta ai prezzi dei beni legati alle tariffe piuttosto che alla domanda, ha descritto il valore PCE core escludendo gli effetti tariffari come poco superiore al 2%, definendolo uno sviluppo salutare. La disinflazione nei servizi continua, mentre si prevede che l’inflazione delle tariffe dei beni raggiunga il picco intorno alla metà dell’anno per poi attenuarsi, con gran parte dei superamenti considerati una tantum.
Per quanto riguarda la politica, Powell ha affermato che il tasso di interesse chiave si trova nell’intervallo di stime neutrali plausibili, probabilmente verso la fascia alta, e ha sostenuto che è difficile caratterizzare la politica come significativamente aggressiva sulla base dei dati in arrivo. Ha sottolineato che la politica non segue un percorso predeterminato in cui le decisioni vengono prese sessione per sessione e che il comitato è nella posizione ideale per determinare la portata e i tempi di ulteriori aggiustamenti.
Powell ha detto che nessuno si aspettava un rialzo dei tassi, aggiungendo che un indebolimento del mercato del lavoro sosterrebbe i tagli dei tassi, ma il mantenimento della forza lavoro non lo farebbe. Lui ha sottolineato che i rischi per entrambi i lati del mandato sono leggermente diminuiti, anche se difficilmente si può dire che siano completamente bilanciati.
Infine, Powell ha affermato che le aspettative di inflazione a breve termine sono completamente diminuite, cosa che ha definito “molto rassicurante”, mentre le aspettative a lungo termine continuano a riflettere la fiducia in un ritorno all’inflazione del 2%, ribadendo che la Fed agirà sempre quando l’economia si discosta dai suoi obiettivi.
Nel complesso, il tono di Powell è stato per lo più neutrale, leggermente accomodante, poiché ha minimizzato l’inasprimento, ha evidenziato il miglioramento delle dinamiche dell’inflazione e ha mantenuto la porta aperta a futuri tagli senza impegnarsi a riguardo.
