Giovedì l’euro (EUR) è cambiato poco rispetto al dollaro statunitense (USD), con la coppia EUR/USD che fatica a trovare direzione poiché un biglietto verde fermo limita i tentativi di rialzo. Al momento in cui scrivo, la coppia viene scambiata intorno a 1,1952, dopo aver raggiunto il livello più alto in oltre quattro anni all’inizio di questa settimana.
Anche il biglietto verde è sceso al livello più basso dal 2022, poiché gli investitori abbandonano il dollaro statunitense per paura che le politiche commerciali aggressive del presidente americano Donald Trump e i ripetuti attacchi alla Federal Reserve (Fed) stiano amplificando i rischi di svalutazione valutaria a lungo termine.
Tuttavia, il dollaro USA sta mostrando segnali di stabilizzazione e guadagnando un certo sostegno mentre i trader rivalutano le prospettive di politica monetaria della Fed dopo la decisione sul tasso di interesse di mercoledì.
La banca centrale ha lasciato invariati i tassi di interesse come ampiamente previsto e ha assunto un tono cauto e dipendente dai dati. Ha sottolineato che il comitato è ben posizionato per adeguare la politica monetaria, se necessario, nel caso in cui dovessero sorgere rischi che minaccino il progresso verso il suo doppio mandato.
Tuttavia, permangono rischi al ribasso per il dollaro USA, che contribuiscono a mantenere alta la tendenza generale del cambio EUR/USD e a mantenere la porta aperta per ulteriori guadagni.
Tuttavia, il forte recente apprezzamento dell’euro sta iniziando ad attirare l’attenzione dei funzionari della Banca Centrale Europea (BCE), ravvivando i timori che una valuta sempre più forte potrebbe in definitiva complicare le prospettive politiche.
“Se l’euro continua ad apprezzarsi, ciò potrebbe ovviamente portare ad un certo punto ad una certa necessità di un’azione di politica monetaria”, ha affermato il presidente della banca centrale austriaca e membro del Consiglio della BCE Martin Kocher. Kocher ha sottolineato che non si tratta di prendere di mira il tasso di cambio di per sé, “ma perché il tasso di cambio porta a una minore inflazione, e quindi questa è ovviamente una questione di politica monetaria”.
A seguito dei commenti, gli overnight index swap (OIS) hanno mostrato un leggero aumento delle aspettative di indebolimento, con i mercati che ora scontano una probabilità del 26% circa di un taglio dei tassi entro la riunione di settembre, rispetto al 16% precedente. Tuttavia, è ancora opinione diffusa che la BCE lascerà invariata la propria politica nella prossima riunione del 4 e 5 febbraio.
Guardando al futuro, l’attenzione si sposta sui principali dati economici previsti venerdì, con in vista il prodotto interno lordo (PIL) e il tasso di disoccupazione preliminari del quarto trimestre della zona euro, seguiti dall’indice dei prezzi alla produzione statunitense (PPI).
Domande frequenti della BCE
La Banca Centrale Europea (BCE) con sede a Francoforte, in Germania, è la banca di riserva dell’Eurozona. La BCE fissa i tassi di interesse e gestisce la politica monetaria per la regione. Il mandato principale della BCE è garantire la stabilità dei prezzi, il che significa mantenere l’inflazione intorno al 2%. Lo strumento principale per raggiungere questo obiettivo è aumentare o abbassare i tassi di interesse. Tassi di interesse relativamente elevati di solito portano a un euro più forte e viceversa. Il Consiglio direttivo della BCE prende le decisioni di politica monetaria in riunioni che si tengono otto volte l’anno. Le decisioni vengono prese dai capi delle banche nazionali della zona euro e da sei membri permanenti, tra cui la presidente della BCE Christine Lagarde.
In situazioni estreme, la Banca Centrale Europea può introdurre uno strumento politico chiamato allentamento quantitativo. Il QE è il processo attraverso il quale la BCE stampa euro e li utilizza per acquistare asset – solitamente titoli di stato o obbligazioni societarie – da banche e altri istituti finanziari. Il QE di solito porta a un euro più debole. Il QE è l’ultima risorsa quando è improbabile che il semplice abbassamento dei tassi di interesse raggiunga l’obiettivo della stabilità dei prezzi. La BCE l’ha utilizzata durante la Grande Crisi Finanziaria del 2009-2011, nel 2015 quando l’inflazione è rimasta ostinatamente bassa, e durante la pandemia di Covid.
L’inasprimento quantitativo (QT) è l’opposto del QE. Viene effettuato dopo l’allentamento quantitativo, quando è in corso una ripresa economica e l’inflazione comincia a salire. Mentre la Banca Centrale Europea (BCE) acquista titoli di stato e obbligazioni societarie dalle istituzioni finanziarie nella fase di QE per fornire loro liquidità, nella fase QT la BCE smette di acquistare più obbligazioni e non investe più il capitale dovuto nelle obbligazioni che già detiene. Di solito è positivo (o rialzista) per l’euro.
