Giovedì la Banca d’Inghilterra (BoE) annuncerà la sua prima decisione di politica monetaria per il 2026.
La maggior parte degli analisti si aspetta che la “vecchia signora” mantenga la calma e lasci il tasso di interesse di riferimento al 3,75% dopo il taglio del 18 dicembre. Oltre alla decisione, la banca pubblicherà anche i verbali, che dovrebbero far luce su come i politici hanno valutato le argomentazioni al tavolo.
I mercati sono fermamente convinti che questa volta non ci saranno movimenti. Tuttavia, le ragioni per un ulteriore allentamento non sono scomparse, anche se la BoE sceglie di rimanere paziente per ora, mentre l’economia del Regno Unito fatica a guadagnare reale trazione e il contesto fiscale continua a peggiorare.
L’inflazione continua a essere elevata
Il taglio dei tassi d’interesse operato dalla BoE a dicembre è stato limitato. La modifica di 25 punti base, che ha abbassato il tasso di interesse di riferimento al 3,75%, è stata approvata con un voto ristretto di 5-4. In effetti, i membri Breeden, Dhingra, Ramsden e Taylor hanno tutti sostenuto un taglio, ma è stata la mossa del governatore Bailey a rivelarsi cruciale e a sottolineare quanto sia diventato equilibrato il dibattito su un ulteriore allentamento.
Il messaggio delle linee guida era ancora cautamente cauto, ma molto più condizionato. I politici sono rimasti fedeli all’idea che i tassi di interesse probabilmente scenderanno nel tempo, descrivendo un “percorso graduale al ribasso”, ma hanno chiarito che eventuali ulteriori tagli saranno più difficili da giustificare. Quanto più la politica si avvicina alla neutralità, tanto più piccolo diventa il margine d’azione e le decisioni diventano sempre più difficili.
Il contesto macroeconomico consente un ulteriore allentamento, ma non affrettato. Lo slancio della crescita è rallentato, si prevede che l’economia ristagnerà nel quarto trimestre e si prevede che l’inflazione diminuirà più rapidamente nel breve termine e si avvicinerà all’obiettivo entro la metà del 2026. Allo stesso tempo, i persistenti aumenti dell’inflazione e un mercato del lavoro che si sta solo lentamente raffreddando depongono contro un ciclo aggressivo di tagli.
Nel complesso, dicembre sembra meno l’inizio di un’ondata di allentamento monetario e più un’attenta ricalibrazione. La banca si sta ancora muovendo in una direzione più semplice, anche se con crescente cautela poiché i tassi di interesse si avvicinano alla neutralità e le decisioni diventano sempre più dipendenti dai dati in arrivo.
Secondo il Decision Maker Panel (DMP) della BoE pubblicato l’8 gennaio, i salari delle imprese stanno crescendo a un ritmo leggermente più lento, con le aziende che ora si aspettano un aumento dei salari del 3,7% nel corso dei 12 mesi a partire dall’ultimo trimestre del 2025, leggermente più lento del ritmo previsto un mese prima.
Inoltre, le aziende riducono le aspettative di aumento dei prezzi per il prossimo anno, con un conseguente calo di 0,1 punti percentuali al 3,6% nei tre mesi fino a dicembre.
E non è solo una questione di salari e prezzi. Le aziende sono anche diventate un po’ più caute riguardo alle assunzioni, con le aspettative di crescita occupazionale per il prossimo anno in leggero allentamento, secondo l’indagine.
In che modo la decisione sul tasso di interesse della BoE influenzerà la coppia GBP/USD?
Molte persone si aspettano che la BoE mantenga il tasso di interesse di riferimento al 3,75% quando farà il suo annuncio giovedì alle 12:00 GMT.
Il vero focus sarà sul voto del MPC, poiché una sospensione è già pienamente scontata. Se la sterlina britannica (GBP) si muove in un modo inaspettato, potrebbe essere perché segnala un cambiamento nel modo in cui i politici si preparano per le decisioni future.
Pablo Piovano, analista senior di FXStreet, osserva che la coppia GBP/USD è stata sottoposta a una rinnovata pressione al ribasso poco dopo aver raggiunto i massimi annuali vicino a 1,3870 a fine gennaio, un intervallo scambiato l’ultima volta a settembre 2021.
“Una volta che Cable avrà superato questo livello, potrebbe tentare di spostarsi verso il massimo di settembre 2021 a 1,3913 (14 settembre) prima di raggiungere il massimo di luglio 2021 a 1,3983 (30 luglio)”, ha aggiunto Piovano.
D’altra parte, Piovano afferma che “la critica SMA a 200 giorni a 1,3421 rappresenta la sfida immediata se i venditori riprendessero il sopravvento prima del minimo del 2026 a 1,3338 (19 gennaio)”.
“Nel frattempo, il Relative Strength Index (RSI) vicino a 61 suggerisce che ulteriori guadagni rimangono all’orizzonte nel breve termine, mentre l’Average Directional Index (ADX) vicino a 30 indica una tendenza abbastanza forte”, conclude.
Domande frequenti sulle banche centrali
Il compito principale delle banche centrali è garantire la stabilità dei prezzi in un paese o in una regione. Le economie affrontano costantemente l’inflazione o la deflazione poiché i prezzi di determinati beni e servizi fluttuano. Il costante aumento dei prezzi per gli stessi beni significa inflazione, il costante calo dei prezzi per gli stessi beni significa deflazione. È compito della banca centrale mantenere la domanda sotto controllo aggiustando il tasso di interesse di riferimento. Per le più grandi banche centrali come la Federal Reserve americana (Fed), la Banca Centrale Europea (BCE) o la Banca d’Inghilterra (BoE), il mandato è quello di mantenere l’inflazione vicino al 2%.
Una banca centrale ha uno strumento importante a sua disposizione per aumentare o diminuire l’inflazione aggiustando il suo tasso di interesse di riferimento, comunemente indicato come tasso di interesse. Nelle date preannunciate, la Banca Centrale emetterà una dichiarazione in cui definisce il tasso di interesse di riferimento e fornisce ulteriori ragioni per cui lo mantiene o lo modifica (riducendolo o aumentandolo). Le banche locali adegueranno di conseguenza i loro tassi di risparmio e di prestito, il che a sua volta renderà più difficile o più facile per le persone fare soldi con i propri risparmi o per le imprese prendere prestiti e investire nelle proprie attività. Quando la banca centrale aumenta significativamente i tassi di interesse, si dice che sta inasprendo la politica monetaria. Quando il tasso di interesse di riferimento viene ridotto, si parla di allentamento della politica monetaria.
Una banca centrale è spesso politicamente indipendente. I membri del Policy Board della Banca Centrale passano attraverso una serie di panel e audizioni prima di essere nominati a un posto nel Policy Board. Ogni membro di questo organismo ha spesso una convinzione particolare su come la banca centrale dovrebbe controllare l’inflazione e la conseguente politica monetaria. I membri che vogliono una politica monetaria molto accomodante con tassi di interesse bassi e credito a basso costo per stimolare significativamente l’economia, e allo stesso tempo si accontentano di un’inflazione di poco superiore al 2%, sono chiamati “colombe”. I membri che preferiscono vedere tassi di interesse più alti per premiare i risparmi e mantenere l’inflazione sempre sotto controllo sono conosciuti come “falchi” e non si fermeranno finché l’inflazione non sarà pari o appena inferiore al 2%.
In genere, c’è un presidente o un presidente che presiede ogni riunione, deve creare consenso tra i falchi e le colombe e ha l’ultima parola in caso di voto diviso per evitare un pareggio 50-50 sull’opportunità di modificare la politica attuale. Il Presidente terrà discorsi, che spesso potranno essere seguiti dal vivo, in cui verranno comunicati l’orientamento e le prospettive attuali della politica monetaria. Una banca centrale tenterà di portare avanti la propria politica monetaria senza innescare fluttuazioni selvagge nei tassi di interesse, nelle azioni o nella valuta. Tutti i membri delle banche centrali esprimeranno la loro posizione sui mercati prima di un incontro politico. Pochi giorni prima della riunione politica fino all’annuncio delle nuove norme, ai membri è vietato parlare in pubblico. Questo si chiama tempo di blackout.
Indicatore economico
Decisione sui tassi di interesse della BoE
IL Banca d’Inghilterra (BoE) annuncia la sua decisione sul tasso di interesse al termine degli otto incontri programmati ogni anno. Quando la BoE adotta una visione aggressiva delle prospettive di inflazione dell’economia e aumenta i tassi di interesse, di solito è rialzista sulla sterlina (GBP). Se la BoE assumesse un atteggiamento accomodante sull’economia del Regno Unito e lasciasse i tassi di interesse invariati o li tagliasse, anche questo sarebbe visto come ribassista per la GBP.
Per saperne di più.
Ultima pubblicazione:
Gio 18 dicembre 2025, 12:00
Frequenza:
Irregolare
In realtà:
3,75%
Consenso:
3,75%
Precedente:
4%
Fonte:
Banca d’Inghilterra
