Il rapporto di Commerzbank, scritto da Michael Pfister, discute le sfide affrontate dalla Banca nazionale svizzera (BNS) nell’affrontare la forza del franco svizzero (CHF) e il suo impatto sull’inflazione. Su valori EUR/CHF inferiori a 0,92, le possibilità di intervento della BNS sono limitate e la forza del franco contribuisce a ridurre l’inflazione importata. Il rapporto evidenzia il potenziale di un ulteriore apprezzamento del franco svizzero e i rischi associati alla risposta della BNS.
Sfide per la Banca nazionale svizzera
“Con valori EUR-CHF inferiori a 0,92, le discussioni sulle opzioni della BNS per indebolire il franco hanno ripreso slancio. Tuttavia, è anche importante valutare in che misura questo movimento è stato effettivamente guidato dal franco e in che misura ciò avrà un impatto sull’inflazione svizzera.”
“Un franco forte significa un’inflazione importata più debole, il che pone un ulteriore problema per un’economia così aperta che già deve far fronte a basse pressioni inflazionistiche. Due domande sono centrali per valutare questa domanda: quanta forza del franco potrebbe essere eccessiva per la BNS?”
“L’opzione più ovvia a breve termine per la BNS sarebbe quella di rispondere ad un franco più forte intervenendo sul mercato dei cambi per indebolire la valuta. Ciò consentirebbe alla BNS di reagire rapidamente, soprattutto tra una riunione e l’altra.”
“Se il tasso di apprezzamento accelera in modo significativo, probabilmente non farà altro che rallentare. In ogni caso, la BNS può fare poco per contrastare le ragioni principali del rafforzamento del franco attraverso interventi o tassi di interesse negativi.”
“Nei prossimi mesi, le speranze si poseranno probabilmente esclusivamente sulla spinta dell’euro per il cambio EUR-CHF. Se la crescita finalmente riprenderà, soprattutto in Germania, e i politici non resisteranno ad un euro più forte, è probabile che l’euro beneficerà come alternativa di eventuali turbolenze negli Stati Uniti.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
