HSBC sottolinea come la maggioranza assoluta del Primo Ministro Sanae Takaichi stia cambiando il contesto politico del Giappone e l’impatto sullo yen giapponese e sul cambio USD/JPY. Evidenziano rischi di intervento nell’intervallo 158-162, sottolineano che le negoziazioni sul forex servono solo a guadagnare tempo contro le preoccupazioni fiscali e sostengono che una ripresa duratura dello JPY richiede un inasprimento proattivo della BoJ e una disciplina fiscale, con il cambio USD/JPY che rimane elevato nella prima metà del 2026 prima di indebolirsi successivamente.
Supermaggioranza, rischio di intervento e percorso della BoJ
“Con il cambio USD-JPY vicino alla zona di intervento 158-162 per aprile-luglio 2024, l’attenzione immediata per il mercato FX è se il Ministero delle Finanze giapponese (MoF) ricorrerà all’intervento verbale con la stessa forza di gennaio, e se la prospettiva di un intervento coordinato con le autorità statunitensi verrà nuovamente evidenziata”.
“Sebbene l’intervento sui cambi non risponda alle preoccupazioni fondamentali sulla sostenibilità finanziaria del Giappone, potrebbe spingere alcuni partecipanti al mercato a chiudere temporaneamente le posizioni corte in JPY per mitigare la volatilità”.
“Tali interventi potrebbero anche far guadagnare tempo al governo per attuare misure come aggiustamenti fiscali per i conti di risparmio individuali nipponici (favorendo le attività nazionali), misure normative o incentivi per i fondi pensione e gli assicuratori per aumentare la copertura valutaria o passare ad attività nazionali, così come possibili aumenti dei tassi di interesse da parte della Banca del Giappone (BoJ) e una politica fiscale più disciplinata”.
“Una ripresa sostenuta dello yen richiederà probabilmente una BoJ più proattiva, prove evidenti di disciplina fiscale e misure di sostegno ai flussi di capitale”.
“Nel complesso, ci aspettiamo che il cambio USD/JPY rimanga instabile ma elevato nel breve termine prima di un indebolimento più sostenuto nella seconda metà del 2026”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
