Geoff Yu, macro stratega EMEA presso BNY, sottolinea che la decisione della BCE di febbraio ha limitato l’ulteriore rafforzamento dell’euro, con il Consiglio direttivo probabilmente a suo agio con le linee guida attuali e con un livello elevato di risposta ai movimenti valutari. I dati iFlow di BNY mostrano che il recente slancio del cambio EUR/USD è sempre più guidato dagli asset allocatori dell’Eurozona, che aumentano la copertura dei portafogli statunitensi e si adeguano alle mutevoli preferenze del dollaro.
La copertura dell’Eurozona è ora il motore principale dell’euro
“La decisione della Banca Centrale Europea (BCE) di febbraio ha contribuito a prevenire un ulteriore rafforzamento dell’euro e prevediamo che il Consiglio direttivo sarà relativamente a suo agio con la sua attuale formulazione. L’ostacolo per una risposta politica diretta alla forza dell’euro rimane alto e ci vorrebbero sorprese ben più ampie e negative sull’inflazione in Germania, Spagna e Paesi Bassi per far sì che le prospettive dei prezzi divergano materialmente dalle previsioni attuali”.
“Il movimento più significativo dell’EUR/USD nel corso dell’ultimo anno è stato determinato dall’aumento delle partecipazioni in EUR da parte degli asset allocatori transfrontalieri e basati sull’EUR nella prima metà dell’anno. I nostri numeri suggeriscono che sono stati in gran parte gli investitori transfrontalieri a ridurre materialmente una posizione in EUR fortemente sottopesata.”
“Al contrario, c’è stato un aumento delle partecipazioni totali in euro, suggerendo che l’attuale driver marginale della performance dell’euro proviene dall’Eurozona o dagli asset allocatori denominati in euro e oltre ciò che i guadagni patrimoniali giustificherebbero”.
“Il cambiamento di comportamento suggerisce che gli investitori nell’Eurozona hanno aumentato la copertura dei portafogli esteri, concentrandosi principalmente sugli asset statunitensi”.
“Di conseguenza, la BCE probabilmente farà affidamento sulla Fed per limitare ulteriori tagli dei tassi, ma potrebbe anche aver bisogno di propri aggiustamenti per affrontare il cambiamento nelle preferenze locali, compreso il riconoscimento del ruolo dei fattori non monetari nella preferenza per un dollaro più debole”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
