Francesco Pesole di ING prevede che la Riksbank mantenga i tassi di interesse invariati fino al 2026, nonostante l’inflazione scenda temporaneamente intorno all’1%. La banca sostiene che una crescita svedese più forte e misure di allentamento preventivo ridurrebbero la necessità di ulteriori tagli e si aspetta che gli attuali prezzi di mercato per ulteriori misure di allentamento vengano revocate, il che dovrebbe fornire supporto alla SEK anche se il carry rimane relativamente basso.
Non sono previsti ulteriori tagli nel 2026
“Una conseguenza diretta di una crescita più forte è che limita le possibilità di un ulteriore taglio dei tassi da parte della Riksbank. Si prevede che l’inflazione CPIF rallenterà ulteriormente nel 2026 – stimiamo che raggiungerà un minimo dell’1,0% nel 3Q26 – ma questo è fortemente guidato dai tagli dell’IVA ed è in linea con le previsioni della Riksbank, che escludono anche ulteriori tagli dei tassi. Siamo d’accordo con la valutazione della Riksbank secondo cui l’inflazione aumenterà nel prossimo futuro e tornerà a quasi il 2,0% in 2027 e con il governatore Eric. Thedeen rimane neutrale sui tassi di interesse”.
“Tuttavia, le recenti sorprese al ribasso sull’inflazione e la dichiarazione accomodante del membro della Riksbank Per Jansson hanno scatenato alcune speculazioni su un ulteriore taglio dei tassi. I mercati stanno scontando un allentamento di circa 15 punti base entro giugno, che prevediamo verrà revocato e fornirà un certo supporto alla SEK.”
“Tuttavia, i rendimenti della SEK inferiori al 2% si troveranno ancora all’estremità inferiore dello spettro di carry del G10. Storicamente, tuttavia, la SEK ha mostrato solo una relazione allentata con i differenziali dei tassi di interesse a breve termine, data la predominanza dei flussi di risparmio transfrontalieri. Tra il 2015 e il 2017, ad esempio, gli spread swap a due anni EUR-SEK erano spesso ai livelli odierni o superiori, ma EUR/SEK era in gran parte compreso tra 9,00 e scambiato a 10.00 Ci aspettiamo quindi che i differenziali stabili dei tassi di interesse rallentino l’apprezzamento della corona svedese, ma non lo invertano”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
