Bob Savage, responsabile della strategia macro dei mercati presso BNY, sottolinea che gli asset dell’America Latina hanno registrato afflussi forti e diffusi in azioni, obbligazioni e valute, con conseguente posizionamento elevato rispetto ad altri mercati emergenti. La banca avverte che ciò sarà difficile da giustificare senza importanti riforme o guadagni sostenuti delle materie prime e si aspetta qualche aggiustamento, a partire già dal cambio estero, poiché l’America Latina non può dissociarsi dai mercati sviluppati e dalla regione APAC.
Flussi, carry e rischi di correzione
“I nostri dati mostrano che gli asset dell’America Latina hanno registrato afflussi indiscriminati negli ultimi mesi. Ciò è insostenibile e prepara la regione a una correzione materiale.”
“A partire da lunedì, ogni singolo mercato azionario dell’America Latina per il quale disponiamo di una densità di dati sufficiente è stato acquistato netto, in particolare in Brasile e Perù. Nel reddito fisso (titoli di Stato e obbligazioni societarie combinati), tutti i mercati a reddito fisso ad eccezione del Perù sono stati acquistati netti su base trimestrale, anche a livelli di flusso elevati. Il risultato netto è che la maggior parte dei mercati sono ora fortemente detenuti in tutte le classi di attività, il che è difficile da giustificare a meno che non siano e avverranno riforme strutturali significative. Si prevedono guadagni sostenibili nei prezzi delle materie prime.”
“Nel FX, le partecipazioni in America Latina sono aumentate notevolmente negli ultimi due mesi, mentre altri mercati emergenti hanno faticato, anche con i guadagni in molti fondi di finanziamento ampiamente detenuti dell’APAC. Come sottolineato ieri, alcuni dei guadagni potrebbero essere dovuti alla liquidazione degli asset sottostanti, ma poiché ciò non sta accadendo in America Latina, i guadagni sono in gran parte legati agli interessi di carry. Ci sono i primi segnali del picco complesso, ma le valute dell’America Latina non stanno certamente prendendo l’iniziativa.”
“Le partecipazioni azionarie dell’America Latina seguono quelle dei mercati emergenti, ma il divario nel reddito fisso si è ampliato in modo significativo a causa della divergenza tra i titoli di Stato. La prima fase di questa tendenza si è verificata a novembre, quando le partecipazioni in titoli di Stato dell’America Latina sono aumentate di circa il 15% al di sopra della media mobile a 12 mesi, mentre le partecipazioni nei mercati emergenti sono scese al di sotto del benchmark. Dall’inizio di febbraio, le partecipazioni nei mercati emergenti globali sono rimaste al di sotto del benchmark, mentre il reddito fisso dell’America Latina è superiore di circa il 10%, riflettendo i guadagni nei mercati chiave. fattibile poiché i mercati crescono indipendentemente dai mercati sviluppati e dall’APAC, è probabile che inizialmente saranno necessari alcuni aggiustamenti nei mercati valutari, probabilmente a causa delle aspettative di un ulteriore allentamento.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
