Il cambio USD/CHF scende mentre i rendimenti delle obbligazioni svizzere salgono, le scommesse sul taglio dei tassi della Fed rimangono fredde

Giovedì, mentre scrivo, il cambio USD/CHF è sceso verso 0,7680, in ribasso dello 0,48% su base giornaliera, dopo due giorni consecutivi di guadagni. La coppia rimane sotto pressione poiché il franco svizzero (CHF) beneficia della continua domanda di beni rifugio e dell’aumento dei rendimenti interni.

Il rendimento dei titoli di Stato svizzeri a 10 anni ha raggiunto lo 0,32%, il livello più alto da dicembre, aumentando l’attrattiva degli asset denominati in franchi svizzeri per gli investitori internazionali. Rendimenti più elevati incoraggiano gli afflussi di capitali e rafforzano la valuta svizzera, limitando il potenziale di rialzo della coppia.

Si prevede che la Banca nazionale svizzera (BNS) mantenga il tasso di interesse di riferimento allo 0% nei prossimi mesi poiché l’inflazione rimane vicina all’obiettivo e l’ostacolo alla reintroduzione di tassi di interesse negativi rimane alto. Venerdì gli investitori si concentreranno ora sull’indice dei prezzi al consumo (CPI) svizzero di gennaio, che dovrebbe mostrare un tasso di inflazione annuale stabile dello 0,1%.

Gli analisti di Commerzbank ritengono che i rischi per l’inflazione complessiva siano inclinati al rialzo a causa del recente aumento dei prezzi del petrolio, che potrebbe avere un rapido impatto sui costi di trasporto. Secondo la banca, un aumento a sorpresa dell’inflazione fornirebbe un certo sollievo alla Banca nazionale svizzera riducendo la pressione per un ulteriore allentamento. “Vediamo il rischio di una sorpresa positiva nel tasso di interesse di riferimento: il prezzo del petrolio è aumentato di circa 10 dollari a gennaio, e l’aumento dei prezzi del petrolio di solito si ripercuote rapidamente sui prezzi dei trasporti svizzeri, una componente che attualmente fornisce un contributo notevolmente negativo al tasso di interesse di riferimento”, afferma la banca.

Da parte degli Stati Uniti, il dollaro USA (USD) rimane sostenuto dopo la pubblicazione di dati solidi sul mercato del lavoro. Il rapporto Nonfarm Payrolls (NFP) ha mostrato che a gennaio sono stati creati 130.000 nuovi posti di lavoro, al di sopra delle aspettative del mercato di 70.000, mentre il tasso di disoccupazione è sceso al 4,3% dal 4,4%.

Sulla base di questi dati, le aspettative di tagli dei tassi di interesse a breve termine da parte della Federal Reserve (Fed) vengono ridimensionate. Lo strumento FedWatch del CME mostra che circa il 94% degli investitori ora si aspetta che la Fed lasci i tassi di interesse invariati alla prossima riunione, in aumento rispetto all’80% prima della pubblicazione del rapporto sull’occupazione. Le possibilità di un allentamento a marzo e aprile diminuiscono notevolmente, anche se i mercati vedono ancora un possibile primo taglio dei tassi a giugno.