Jane Foley, stratega valutaria senior presso Rabobank, sostiene che le precedenti ipotesi sulla posizione di politica fiscale e monetaria del Primo Ministro Takaichi sono state rivalutate, riducendo la pressione sulla Banca del Giappone affinché rimanga estremamente accomodante. In combinazione con l’aumento dei rendimenti del JGB, il miglioramento della domanda esterna e le aspettative di ulteriori aumenti dei tassi di interesse da parte della BoJ, il team FX di Rabobank mantiene una previsione USD/JPY a 12 mesi di 145, il che implica una graduale ripresa dello yen giapponese.
Rivalutazione commerciale di Takaichi e percorso della BoJ
“Quando Takaichi vinse le elezioni come leader del LDP all’inizio di ottobre dello scorso anno, la coppia di valute USD/JPY registrò una tendenza al rialzo. La coppia di valute aveva chiuso la settimana precedente intorno a 147,70 e aveva aperto lunedì mattina in area 149,11. Da allora fino alla fine del mese scorso, la coppia di valute ha registrato una tendenza al rialzo, guidata dal cosiddetto “Takaichi trade”. Infine, il mercato sembra pronto a riconsiderare le ipotesi su cui si basava questo commercio. Previsioni per 12 mesi di $145/JPY e spiega di seguito le ragioni di questa previsione.”
“Tuttavia, in un ambiente in cui il presidente degli Stati Uniti aveva ripetutamente criticato la Fed per non aver tagliato i tassi di interesse, gli speculatori erano felici di presumere che Takaichi avrebbe rafforzato lo status dello JPY come valuta di finanziamento per i carry trade dicendo alla BoJ di non aumentare i tassi di interesse. Questa ipotesi era svanita alla fine dell’anno scorso, quando la BoJ aveva effettivamente alzato i tassi di interesse. Da allora, il governatore della BoJ Ueda ha mantenuto un tono da falco.”
“In questo contesto, la BoJ sta consentendo la normalizzazione del suo bilancio e dei tassi di interesse a lungo termine. Nel marzo 2024, la BoJ ha cambiato il suo quadro politico.”
“A partire da marzo 2024, la politica si concentrerà nuovamente sui tassi di interesse a breve termine come strumento politico primario, con l’intenzione che il livello dei tassi di interesse a lungo termine sarà guidato dai mercati. La BoJ originariamente prevedeva di ridurre i suoi acquisti mensili di ulteriori 400 miliardi di JPY ogni trimestre a partire da luglio 2024.”
“A nostro avviso, questi fattori, combinati con la probabilità di ulteriori rialzi dei tassi della BOJ quest’anno, forniscono la base per un movimento della coppia USD/JPY verso l’area 145 su un orizzonte di 12 mesi”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
