Gli economisti di ING Peter Virovacz e Zoltán Homolya notano che il tasso di inflazione di gennaio in Ungheria è sceso drasticamente al 2,1% su base annua, al di sotto dell’obiettivo del 3% della Banca nazionale ungherese. Anche l’inflazione core è scesa al di sotto dell’obiettivo, sostenuta dalle misure di protezione dei prezzi e da un fiorino forte. A loro avviso, ciò aumenta la probabilità di tagli dei tassi di 25 punti base a febbraio e marzo, con un’inflazione media nel 2026 ormai più vicina al 3%.
Il basso indice dei prezzi al consumo suggerisce un allentamento
“Secondo gli ultimi dati dell’Ufficio centrale di statistica ungherese (HCSO), nel gennaio 2026 il tasso di inflazione dell’Ungheria è diminuito drasticamente nel gennaio 2026. Questa volta si possono osservare sviluppi favorevoli sotto quasi tutti gli aspetti. Il tasso di inflazione su base annua è stato del 2,1%, inferiore al consenso del mercato, ma vicino alle nostre previsioni.”
“Anche il tasso di inflazione core, corretto per le voci volatili, ha registrato risultati positivi, scendendo al 2,7% su base annua. Questa è la prima volta da gennaio 2019 che sia i tassi di inflazione core che quelli principali sono scesi al di sotto dell’obiettivo della banca centrale del 3%. Naturalmente, sappiamo che la bassa inflazione è in parte artificiale a causa delle misure di cartellino dei prezzi del governo e di alcuni aumenti ritardati di tasse e accise.”
“Tuttavia, se questi bassi livelli di inflazione persisteranno nei prossimi mesi, riteniamo che le aspettative di inflazione al consumo potrebbero finalmente scendere in modo significativo. Ciò è particolarmente probabile se l’inflazione si indebolirà ulteriormente a febbraio, poiché prevediamo che raggiunga (o si avvicini) all’1,5%. Inoltre, l’indicatore potrebbe rimanere basso nei prossimi mesi poiché le misure di protezione dei prezzi sono state nuovamente estese per altri tre mesi.”
“Su questa base, anche la prevista riaccelerazione dell’inflazione sarà ritardata fino alla fine del 2026. Ciò significa che l’inflazione sarà sempre più probabilmente in media intorno al 3% per l’anno, rispetto alla nostra recente previsione del 3,3%”.
“L’inflazione complessiva e quella core sono scese al di sotto del 3% a gennaio, l’inflazione dei servizi favorevole, le misure estese sui prezzi, il fiorino forte e i prezzi di mercato dei tagli dei tassi a febbraio e marzo stanno chiaramente definendo la direzione della politica monetaria. A nostro avviso, la banca centrale potrebbe tagliare il tasso di policy di 25 punti base sia a febbraio che a marzo. L’unico caso in cui vediamo che ciò non accadrà è se nelle prossime settimane si verificasse un altro evento geopolitico significativo. “Ciò porterà a un indebolimento prolungato del fiorino.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
