Geoff Yu, macro stratega EMEA presso BNY, sottolinea una netta divergenza tra i flussi forex in America Latina (America Latina) ed EMEA (Europa, Medio Oriente e Africa), con l’America Latina che ha registrato sei mesi di afflussi elevati mentre l’EMEA ha registrato le vendite più forti in sei mesi. Il rapporto avverte che le valute CEE (Europa centrale e orientale) e quelle africane si trovano ad affrontare una pressione crescente poiché la dominanza fiscale e i rischi politici vengono messi sotto esame, rendendo le posizioni di carry CEE il percorso di minor resistenza a un taglio.
Valute CEE e africane sotto pressione
“Il nostro iFlow Carry Index mostra che le partecipazioni in valute ad alto rendimento si stanno lentamente riducendo. Tuttavia, sottolineiamo che si stanno sviluppando importanti differenze nei fattori sottostanti. Da un lato, le valute a basso rendimento dell’APAC (Asia Pacifico) e persino l’EUR stanno guidando l’inversione, ma dal lato della riduzione del carry, la pressione è quasi esclusivamente sulle valute dell’Europa centrale e orientale (CEE) e dell’Africa, anche se questi due cluster hanno ancora partecipazioni relativamente forti.”
“Le valute dell’America Latina stanno registrando il maggior aumento degli afflussi in sei mesi e sono mantenute significativamente meglio rispetto ad altre valute dei mercati emergenti. Al contrario, la regione EMEA sta attualmente affrontando il periodo di vendite più forte degli ultimi sei mesi e la CEE sembra essere particolarmente a rischio.”
“Con le valutazioni forex e le scorte che raggiungono livelli estremi, la barriera alla presa di profitto è relativamente bassa. Da tempo segnaliamo che il rischio di dominanza fiscale nell’Europa centrale e orientale è molto elevato e i mercati stanno ora iniziando a prestare maggiore attenzione agli sviluppi politici.”
“Ma se ci sono fattori istituzionali responsabili dell’incapacità delle banche centrali dell’Europa centro-orientale di fare lo stesso, allora la divergenza è comprensibile, soprattutto rispetto all’America Latina (ad esempio, la Colombia ha ripreso il suo ciclo di inasprimento e il COP è la valuta con la performance più forte in iFlow nell’ultimo mese).”
“La conclusione è che il mercato deve ridurre le proprie posizioni di carry sul forex finché le condizioni di volatilità lo consentono, riconoscendo che i flussi di capitale verso la CEE rappresentano il percorso di minor resistenza”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
