Ole Håkon Eek-Nielsen e Henrik Unell di Nordea sostengono che la sovraperformance degli Stati Uniti ha raggiunto il picco e che gli investitori globali sono eccessivamente investiti negli asset statunitensi. Vedono la possibilità di un’ulteriore debolezza dell’USD man mano che le allocazioni si normalizzano e la crescita e gli investimenti in Europa riprendono, cosa che a loro avviso dovrebbe sostenere l’euro e fornire un maggiore rialzo per EUR/USD nel tempo.
Il riallineamento dell’allocazione statunitense favorisce l’euro
“Anche dopo un forte indebolimento del dollaro lo scorso anno, il dollaro non è ancora molto debole in un contesto storico. I premi a termine relativamente bassi che stiamo vedendo ci dicono anche che gli stranieri non si sono ancora ritirati completamente. In altre parole, potrebbe esserci dell’altro in arrivo.”
“Supponiamo che gli investitori stranieri come gruppo vogliano ridurre la loro allocazione dal 50% al 40%. Finché gli Stati Uniti hanno un disavanzo delle partite correnti, gli investitori stranieri non possono vendere i loro asset agli investitori statunitensi a livello aggregato. L’unico modo per ottenere questa ridistribuzione è che il valore relativo degli asset statunitensi diminuisca del 20%. “
“Parte della forza dell’USD che abbiamo visto negli ultimi due decenni è dovuta anche alla debolezza dell’Europa. La ripresa dalla crisi del debito europeo è stata lenta a causa dei rigidi programmi di austerità. Anche i paesi fuori dal centro del problema si sono ritrovati con solo piccoli deficit.”
“Ciò cambierà presto man mano che importanti investimenti affluiranno nella difesa e nelle infrastrutture. Gli ultimi mesi hanno forse reso questa esigenza ancora più chiara. Sembra probabile che porterà a una crescita più elevata, ma data la bassa disoccupazione, forse anche maggiori pressioni inflazionistiche in futuro e tassi di interesse più elevati.”
“Questo sviluppo dovrebbe sostenere l’alternativa all’USD e aprire la strada a un maggiore potenziale di rialzo per l’EUR/USD”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
