Gli analisti di Nomura notano che l’inflazione svizzera è rimasta leggermente positiva a gennaio, con i prodotti esteri che esercitano ancora una pressione al ribasso poiché un franco svizzero forte rende le importazioni più economiche. Sottolineano che le previsioni della BNS rimangono basse ma in aumento, e sostengono che difficilmente i politici torneranno presto a un tasso di interesse negativo.
Il CHF forte mantiene bassi i prezzi delle importazioni
“L’inflazione CPI svizzera è stata dello 0,1% su base annua a gennaio (Nomura: 0,0%, consensus: 0,1%), invariata rispetto allo 0,1% su base annua di dicembre. Anche l’inflazione core è rimasta allo 0,5% su base annua (come previsto da Nomura e dal consensus). I prezzi interni sono aumentati dello 0,5% su base annua, mentre i prezzi dei prodotti importati sono scesi dell’1,5% su base annua, dopo che il CHF si è rafforzato lo scorso anno.”
“Su base mensile, l’indice dei prezzi al consumo è sceso come previsto dello 0,1% (-0,06% a 2 punti percentuali, motivo per cui le nostre previsioni non hanno raggiunto il tasso complessivo su base annua). Ciò corrisponde al calo mensile dello 0,1% nel gennaio 2025.”
“Le ultime previsioni della BNS presuppongono che l’inflazione sarà in media dello 0,1% su base annua nel primo trimestre, e i dati di oggi sono coerenti con questo dato. La BNS prevede quindi che l’inflazione salirà allo 0,2% su base annua nel secondo trimestre e allo 0,5% nel quarto trimestre. Un rischio chiave al ribasso per l’inflazione è l’apprezzamento del CHF.”
“Nonostante l’inflazione bassa prevista, riteniamo che l’ostacolo per un taglio a un tasso di riferimento negativo sia alto. Riteniamo che anche pochi mesi di dati sull’inflazione leggermente negativi sarebbero preferibili a un taglio del tasso di riferimento per la BNS se prevede ancora un aumento dell’inflazione complessiva.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
