Philip Marey di Rabobank sostiene che la nomina di Kevin Warsh a presidente della Fed suggerisce un taglio dei tassi di interesse statunitensi nel 2026, con tre tagli previsti di 25 punti base, leggermente al di sotto dell’attuale stima del tasso neutrale. Marey evidenzia il passaggio di Warsh da falco dell’inflazione a colomba, la sua argomentazione sui tassi neutrali basata sull’intelligenza artificiale e la sua spinta a ridurre il bilancio della Fed e potenzialmente a passare da riserve abbondanti a riserve scarse.
Grande tendenza ai tagli e ai rischi QT
“Anche se sicuramente non è stata la scelta più accomodante che Trump avrebbe potuto fare – anzi, Warsh è stata probabilmente la scelta meno accomodante nella lista finale di quattro candidati – crediamo ancora che il nuovo presidente della Fed taglierà i tassi.”
“Abbiamo pianificato tre tagli di 25 punti base ciascuno nel 2026, che porterebbero il tasso dei fondi federali leggermente al di sotto di quello che il partecipante mediano del FOMC considera un tasso neutrale”.
“In effetti, Warsh potrebbe anche cercare di convincere altri partecipanti al FOMC ad abbassare le loro previsioni di tasso neutrale basandosi sull’argomentazione dell’AI”.
“L’argomentazione di Warsh è che questo è esattamente ciò che costringerà il FOMC a tagliare i tassi di interesse perché potrebbe compensare l’effetto rialzista sul segmento più lungo della curva”.
“Tutto sommato, il segmento più lungo della curva potrebbe effettivamente salire, il che non aiuterebbe a risolvere la “recessione immobiliare” che Warsh vuole porre fine tagliando i tassi di interesse”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
