Lay e Lim di Commerzbank discutono dell’ipotesi secondo cui la PBoC potrebbe utilizzare il tasso pronti contro termine overnight come principale strumento politico, allineandosi ulteriormente al quadro della Federal Reserve. Notano una forte crescita dei prestiti a gennaio, guidata da fattori stagionali e dall’emissione anticipata di titoli di Stato.
Colloqui politici cruciali come società in yuan
“Crescono le speculazioni secondo cui la People’s Bank of China (PBOC) potrebbe passare al tasso pronti contro termine overnight come strumento politico primario. Ciò allineerà ulteriormente il suo quadro con quello della Federal Reserve statunitense. Questo sentimento si è intensificato dopo che l’ultimo rapporto mensile della PBOC ha dato priorità agli sviluppi del mercato monetario rispetto all’analisi del mercato obbligazionario e ha fornito un confronto diretto tra i tassi pronti contro termine overnight e il tasso pronti contro termine inverso a 7 giorni della Federal Reserve statunitense (7D RRP).”
“Tale spostamento si basa su un precedente impegno trimestrale volto a stabilizzare i tassi di interesse a breve termine attorno all’obiettivo politico e continua la tendenza di ancorare la politica a scadenze più brevi”.
“Nel 2024, la PBOC ha formalmente stabilito il 7D RRP come tasso di riferimento primario, in sostituzione della linea di credito a medio termine. Un ulteriore passaggio al tasso pronti contro termine overnight rappresenterebbe il passo successivo in questa evoluzione e porterebbe il quadro operativo della Cina più in linea con i concorrenti globali, in particolare la Federal Reserve.”
“La crescita del credito è stata forte a gennaio, salendo a 4,7 trilioni di CNY rispetto a 5,1 trilioni di CNY nello stesso periodo del 2025. Ciò è dovuto in gran parte a forti effetti stagionali, poiché le banche hanno cercato di rinnovare i prestiti per soddisfare le quote di credito appena assegnate. Tuttavia, la crescita del credito nei settori privato e aziendale è rimasta contenuta, indicando una debole crescita della domanda di credito e un sentiment economico persistentemente debole”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
