Lloyd Chan, analista valutario senior presso MUFG, osserva che la Banca Indonesia ha lasciato le previsioni di crescita per il 2026 al 4,9%-5,7% e continua ad aspettarsi che l’inflazione rimanga entro il suo obiettivo dell’1,5%-3,5%. Tuttavia, i crescenti rischi di inflazione potrebbero pesare sulla rupia se i politici permettessero che l’economia si surriscaldi. Rendimenti obbligazionari più elevati e obbligazioni a 10 anni sopravvalutate rafforzano i compromessi politici per la BI poiché si prende in considerazione un allentamento graduale.
Gli obiettivi di crescita vengono mantenuti mentre aumentano i rischi di inflazione
“BI mantiene le sue previsioni di crescita per il 2026 al 4,9%-5,7% e continua ad aspettarsi che l’inflazione rimanga entro il range target compreso tra 1,5% e 3,5% quest’anno. Tuttavia, i rischi di inflazione sarebbero inclinati al rialzo se i politici permettessero che l’economia diventi più calda e l’output gap si restringa ulteriormente. Un’inflazione più elevata peserebbe sulla rupia.”
“Una nota a margine, anche la domanda nelle più recenti aste obbligazionarie si è indebolita: l’asta del 18 febbraio ha registrato il rapporto bid-to-cover più basso da marzo 2025 a soli 1,71x per i titoli a 10 anni, ben al di sotto del livello medio per il 2024-2025. Anche il risultato per la scadenza a 5 anni è stato debole, con un rapporto bid-to-cover di 1,47x, il livello più basso da maggio 2024.”
“Il nostro modello suggerisce che i titoli del Tesoro a 10 anni appaiono sopravvalutati rispetto ai fondamentali macroeconomici, mentre il quadro tecnico indica un ulteriore aumento dei rendimenti obbligazionari, rafforzando gli ostacoli a breve termine per la rupia”.
“C’è stato un aumento netto dell’SRBI in circolazione da novembre 2025, mentre anche i rendimenti dell’SRBI sono aumentati di circa 11-14 punti base da settembre dello scorso anno. Ciò ha probabilmente portato a un leggero aumento degli afflussi di non residenti nell’SRBI da dicembre. Nel complesso, questi afflussi potrebbero fornire una leggera compensazione ai deflussi esteri da azioni e titoli di Stato.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
