HSBC Asset Management sottolinea che le recenti mosse del Tesoro americano sembrano controintuitive dato che i dati statunitensi sono più forti ma i rendimenti a 10 anni sono nella parte inferiore del range a 12 mesi. La banca attribuisce ciò allo stress sugli asset rischiosi e alla rinnovata domanda di beni rifugio. Si rileva che le tariffe, la spesa in conto capitale legata all’intelligenza artificiale e i rischi di dominanza fiscale fanno sì che il ruolo di diversificazione dei titoli di Stato potrebbe non durare.
Un rally confuso mette in discussione la durabilità della diversificazione
“Il mercato dei titoli del Tesoro statunitense è stato confuso ultimamente. I dati economici sono sorprendentemente positivi, il che normalmente peserebbe sulle obbligazioni. Tuttavia, i rendimenti a 10 anni sono scesi di circa lo 0,20% questo mese, ponendoli al limite inferiore del loro range di 12 mesi.”
“Il fattore scatenante non è da ricercare nei rapporti sui salari di gennaio, che suggeriscono un mercato del lavoro in via di stabilizzazione. Piuttosto, la recente crisi di mercato sembra essere un fattore chiave delle mosse obbligazionarie. Mentre il commercio tecnologico statunitense si ferma, l’industria delle criptovalute scivola e contemporaneamente l’oro e l’argento perdono il loro splendore, gli investitori stanno tornando ai paradisi tradizionali.”
“Per l’investitore 60/40, questo è un gradito ritorno all’ortodossia: dopo una lunga pausa, i titoli di Stato stanno ancora una volta fungendo da ammortizzatore di portafoglio – per ora. Ma con le tariffe che fanno salire i prezzi delle materie prime e la colossale ondata di investimenti nell’intelligenza artificiale che aumentano i rischi di inflazione, una correlazione negativa tra azioni e obbligazioni non è garantita.”
“Lo spettro della dominanza fiscale si profila anche dato l’onere del debito e l’entità dell’offerta di titoli di Stato quest’anno. Sebbene le obbligazioni abbiano fornito una certa protezione dalla tempesta di avversione al rischio nelle ultime settimane, c’è ancora bisogno di altri mezzi di diversificazione in portafogli resilienti”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
