Gli analisti di ING Warren Patterson e Ewa Manthey riferiscono che il rame del LME è tornato sopra i 13.000 dollari/t mentre gli acquirenti cinesi ritornano dal Capodanno lunare e i premi di Yangshan hanno toccato il massimo di due mesi. Sottolineano che le scorte elevate di SHFE e LME e gli elevati spread di contango nel tempo indicano un mercato ben fornito nonostante i primi segnali di ripresa della domanda.
Gli acquisti cinesi soddisfano elevati livelli di scorte
“I prezzi del rame al LME sono tornati sopra i 13.000 $/t mentre i partecipanti cinesi ritornano dalle vacanze del Capodanno lunare martedì, aumentando l’appetito per le importazioni. Il premio del rame di Yangshan, un indicatore della domanda di importazioni della Cina, è aumentato da circa 33 $/t prima delle vacanze del Capodanno lunare a 53 $/t, un massimo in due mesi. Ciò suggerisce un crescente interesse all’acquisto.”
“Tuttavia, questo miglioramento della domanda si inserisce in un contesto di aumento delle scorte. Le scorte SHFE rimangono elevate dopo i guadagni stagionali, mentre le scorte LME continuano a tendere al rialzo. Ciò suggerisce che il mercato globale del rame rimane ben fornito per ora nonostante la ripresa della domanda cinese.”
“Gli spread del LME rimangono in profondo contango, riflettendo un’ampia disponibilità nelle vicinanze. Mentre le maggiori importazioni cinesi dovrebbero aiutare ad assorbire parte del materiale in eccesso, una contrazione prolungata degli spread richiederà probabilmente prove più chiare di un calo delle scorte sia in Cina che nel LME”.
“Nel complesso, il mercato sta mostrando i primi segnali di ripresa della domanda. Tuttavia, le scorte elevate rallenteranno probabilmente il ritmo di qualsiasi restrizione a breve termine. Il prossimo indicatore chiave sarà se l’arbitraggio sulle importazioni rimarrà aperto e si tradurrà in scorte sostenute LME, accompagnato da un calo più rapido della stagione delle scorte SHFE.”
“I dati di posizionamento dell’ultimo COTR del LME mostrano che i fondi hanno ridotto le loro posizioni lunghe nette sul rame di 3.393 lotti a 33.882 lotti, il livello più basso dall’ottobre 2023. I gestori finanziari hanno anche ridotto le posizioni lunghe nette sull’alluminio di 4.486 lotti a 92.972 lotti. Le posizioni speculative sullo zinco sono diminuite di 844 lotti dopo cinque settimane consecutive di guadagni, lasciando le posizioni lunghe nette a 44.587 lotti.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
