Gli economisti di ABN AMRO valutano in che modo l’aumento dei prezzi del petrolio Brent potrebbe influenzare l’inflazione della zona euro e la BCE. In uno scenario moderato a 80 dollari, si aspettano che l’inflazione ritorni intorno al 2%, mentre uno shock da 130 dollari farebbe aumentare l’inflazione di 1,3 punti percentuali nel 2026, ma lascerebbe il 2027 solo leggermente più in alto, rendendo gli effetti di secondo impatto e la durata dello shock cruciali per le decisioni sui tassi di interesse.
Scenari Brent e inflazione nell’Eurozona
“Per quanto riguarda l’Eurozona, nello scenario più mite (Brent $ 80), l’inflazione è ben al di sotto dell’obiettivo del 2% della BCE, ritorna in gran parte al target e rimane lì. Anche nello scenario più grave (Brent $ 130), sebbene l’inflazione dell’Eurozona aumenti di 1,3 punti percentuali nel 2026, l’impatto duraturo è relativamente piccolo, con un’inflazione più alta di solo 0,2 punti percentuali nel 2027.”
“Nelle sue ultime previsioni di dicembre, la BCE ha anche pubblicato scenari alternativi di crescita e inflazione basati su uno scenario di prezzi dell’energia più elevati di quanto ipotizzato. In questo scenario, l’inflazione sarebbe più alta dello 0,5% nel 2026 e nel 2027 e dello 0,3% più alta rispetto al suo livello di base nel 2028, mentre la crescita economica sarebbe inferiore solo dello 0,1% in ogni anno. Ciò manterrebbe l’inflazione al di sopra del suo obiettivo, rispetto a vicino al Target, e quindi la prospettiva di un tasso di interesse anticipato della BCE, aumenta escursioni.”
“Tuttavia, questo è uno scenario che presuppone che i prezzi del petrolio continuino ad essere elevati nei prossimi anni. Lo scenario verso cui ci stiamo dirigendo è più probabile quello in cui i prezzi del petrolio aumenteranno di più nel breve termine rispetto allo scenario della BCE (in effetti, è già così), ma poi diminuiranno più bruscamente nel corso dell’anno. Ciò implicherebbe quindi una revisione al rialzo delle previsioni di inflazione per il 2026, ma cambiamenti più modesti per il 2027-2028. Uno shock e possibili effetti di secondo impatto, ad esempio sui salari, influenzerebbero la volontà di aumentare i tassi di interesse”.
“Tuttavia, ci aspettiamo che, anche nello scenario peggiore, siano improbabili effetti di secondo impatto significativi (come durante la crisi energetica), poiché l’impatto di un tale aumento dei prezzi del petrolio è molto inferiore a quello che abbiamo visto con l’aumento dei prezzi del gas nel 2022 (che ha spinto l’inflazione a doppia cifra).”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
