Il cambio EUR/GBP scende mentre la crescita dell’Eurozona rallenta, un taglio del tasso di interesse da parte della BoE è improbabile

Venerdì, mentre scriviamo, la coppia EUR/GBP viene scambiata intorno a 0,8680, perdendo lo 0,10% nel corso della giornata poiché gli investitori valutano le diverse prospettive economiche nell’Eurozona e nel Regno Unito (UK).

Nell’Eurozona, gli ultimi dati hanno confermato che la crescita economica è rimasta modesta nel quarto trimestre. Nel quarto trimestre il prodotto interno lordo (PIL) è cresciuto dello 0,2% su base trimestrale, al di sotto della precedente stima dello 0,3% e leggermente inferiore alla crescita dello 0,3% registrata nel terzo trimestre. Su base annua la crescita è stata dell’1,2%, anch’essa rivista al ribasso rispetto alla stima preliminare.

Nonostante l’attenuazione dell’inflazione e i tassi di interesse più bassi, l’economia dell’Eurozona continua ad affrontare diversi ostacoli, comprese le tensioni commerciali legate alle tariffe statunitensi sulle importazioni europee. Per l’intero anno 2025, la crescita economica ha comunque raggiunto l’1,4%, in accelerazione rispetto allo 0,9% del 2024.

Nel frattempo, i resoconti dell’ultima riunione della Banca Centrale Europea (BCE) hanno mostrato che i policy maker hanno discusso le prospettive per l’inflazione nella zona euro e hanno osservato che l’inflazione potrebbe potenzialmente scendere ulteriormente al di sotto dell’obiettivo del 2% della banca centrale.

Tuttavia, l’incontro è avvenuto prima dell’escalation delle tensioni geopolitiche tra Stati Uniti e Iran. Il conflitto potrebbe alterare le prospettive economiche globali, in particolare per l’Europa, che dipende fortemente dalle importazioni di energia.

Nel Regno Unito, le aspettative sulla politica monetaria sono cambiate negli ultimi giorni. L’aumento dei prezzi dell’energia legato alla guerra in Medio Oriente aumenta il rischio di ulteriori pressioni inflazionistiche e riduce la probabilità di un taglio dei tassi di interesse a breve termine da parte della Banca d’Inghilterra (BoE). Secondo Reuters, gli analisti di Capital Economics ritengono ora improbabile un taglio dei tassi alla riunione del 19 marzo a meno che le tensioni nella regione non si allentino rapidamente.

Anche le ultime previsioni di bilancio pubblicate nella dichiarazione di primavera della Cancelliera Rachel Reeves evidenziano una prospettiva economica più incerta. L’Office for Budget Responsibility (OBR) ha tagliato le sue previsioni per la crescita britannica quest’anno all’1,1%, rispetto alla previsione dell’1,4% di novembre, avvertendo che la guerra in Medio Oriente potrebbe avere conseguenze significative sia per l’economia globale che per quella britannica.

In questo contesto, i mercati hanno modificato significativamente le loro aspettative sulla politica monetaria della Banca d’Inghilterra. Gli investitori ora si aspettano solo una probabilità del 20% circa di un taglio dei tassi a marzo, in calo rispetto al 75% circa di una settimana fa, con un solo taglio di 25 punti base previsto nel corso dell’anno.

“Nel periodo precedente la crisi in Medio Oriente, il mercato si aspettava ampiamente un taglio dei tassi da parte della BoE il 19 marzo, con un ulteriore allentamento probabile più avanti nel corso dell’anno. Attualmente, il mercato sta scontando solo un ulteriore taglio dei tassi da parte della BoE di 25 punti base su un orizzonte di 6 mesi, mentre le aspettative del mercato per un taglio dei tassi questo mese sono drasticamente diminuite”, osserva Jane Foley, Senior FX Strategist presso Rabobank.