Il team Global Markets Research di Nomura prevede che la BCE manterrà i tassi di interesse invariati fino al 2026, presupponendo che i futures sul Brent e sul TTF olandese tornino ai livelli pre-conflitto. Ma avvertono che i prezzi energetici persistentemente elevati potrebbero portare a due aumenti dei tassi di interesse quest’anno, poiché i mercati stanno già scontando un’inflazione più elevata e una stretta moderata.
Lo shock energetico mette alla prova la funzione di reazione della BCE
“I mercati finanziari stanno scontando circa 25 punti base di rialzi dei tassi della BCE entro dicembre 2026 e circa 33 punti base di rialzi dei tassi della BCE entro dicembre 2027. I mercati stanno reagendo con aumenti di prezzo allo spostamento verso l’alto delle curve dei futures sul petrolio greggio Brent e sul gas naturale TTF olandese, nonché al previsto aumento dell’inflazione HICP in risposta”.
“Manteniamo la nostra opinione che la Bce lascerà i tassi di interesse invariati quest’anno e il prossimo, anche se questa visione si basa sul presupposto intrinseco che gli eventi si svilupperanno in modo tale che le curve dei futures per il petrolio greggio Brent e il gas naturale olandese TTF scendano a livelli simili pre-conflitto e che l’impatto sull’economia reale sarà quindi limitato”.
“In definitiva, se le curve forward avessero raggiunto il loro recente picco entro la riunione di giugno della BCE, riteniamo che la BCE avrebbe bisogno di aumentare i tassi due volte quest’anno, con una probabilità elevata di un primo rialzo dei tassi alla riunione di giugno. Se i prezzi delle materie prime energetiche dovessero stabilizzarsi su livelli intorno al loro recente picco entro la riunione di giugno, ciò rappresenterebbe un’importante aggiunta all’orizzonte di previsione rispetto all’analisi di sensibilità.” Le previsioni sull’inflazione HICP guidano la tendenza al ribasso delle curve dei futures sul petrolio greggio e sul gas naturale. Riteniamo che quest’ultimo scenario potrebbe imporre un altro rialzo dei tassi.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
