Martedì lo yen giapponese (JPY) è scambiato invariato rispetto al dollaro statunitense (USD), con il cambio USD/JPY che ha ceduto i guadagni precedenti mentre il biglietto verde si sta indebolendo. Tuttavia, lo yen ha difficoltà a capitalizzare la debolezza del dollaro poiché le continue interruzioni dell’offerta di petrolio legate all’escalation della guerra tra Stati Uniti e Iran rappresentano un rischio per le prospettive economiche del Giappone data la forte dipendenza del paese dalle importazioni di energia.
Al momento in cui scriviamo, la coppia si sta consolidando intorno a 157,60, mentre l’indice del dollaro statunitense (DXY), che replica il valore del biglietto verde rispetto a un paniere di sei principali valute, viene scambiato vicino a 99,63, dopo aver toccato lunedì il suo livello più alto in più di tre mesi a 99,70.
Il dollaro americano si sta indebolendo dopo che il presidente americano Donald Trump ha segnalato che la guerra potrebbe finire “molto presto”. Trump ha anche affermato che gli Stati Uniti potrebbero revocare alcune sanzioni petrolifere e utilizzare la Marina americana per scortare le petroliere commerciali attraverso lo Stretto di Hormuz.
Dall’inizio del conflitto, i prezzi del petrolio sono aumentati in modo significativo a causa delle preoccupazioni per le interruzioni delle forniture in Medio Oriente. Tuttavia, i prezzi sono diminuiti dopo i commenti di Trump e la notizia secondo cui i paesi del G7 stanno discutendo un rilascio coordinato delle riserve petrolifere da parte dell’Agenzia internazionale per l’energia (IEA).
Il calo dei prezzi del petrolio ha contribuito ad alleviare le preoccupazioni del mercato sull’aumento dell’inflazione globale. Tuttavia, l’incertezza rimane aumentata dopo che l’Iran ha avvertito che non consentirà le spedizioni di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz se gli attacchi statunitensi e israeliani continueranno.
Questa minaccia tiene i mercati in difficoltà, in particolare in Giappone, che importa circa il 95% del suo petrolio greggio dal Medio Oriente, di cui circa il 70% attraverso lo Stretto di Hormuz.
Guardando al futuro, è probabile che la volatilità sui mercati petroliferi continui, a meno che non vi sia maggiore chiarezza sulla risoluzione del conflitto. L’incertezza sta inoltre offuscando le prospettive di politica monetaria nelle principali economie, poiché i mercati si aspettano sempre più che la Banca del Giappone (BoJ) ritarderà ulteriori rialzi dei tassi di interesse, mentre la Federal Reserve (Fed) potrebbe mantenere i tassi invariati più a lungo.
Sul fronte dei dati, i dati ADP statunitensi sulla variazione dell’occupazione pubblicati martedì hanno mostrato che la media su 4 settimane è salita a 15.5.000 dai 12.8.000 precedenti. Nel frattempo, il prodotto interno lordo (PIL) del Giappone è cresciuto dello 0,3% su base trimestrale nel quarto trimestre, in linea con le aspettative e in aumento rispetto allo 0,1% del trimestre precedente. Il PIL annualizzato è cresciuto dell’1,3%, accelerando dallo 0,2% e battendo le previsioni dell’1,2%.
L’attenzione del mercato si rivolge ora all’indice dei prezzi alla produzione giapponese (PPI) e all’indice dei prezzi al consumo statunitense (CPI) in uscita mercoledì, seguiti dall’indice dei prezzi della spesa per consumi personali (PCE) statunitense venerdì.
Domande frequenti sull’inflazione
L’inflazione misura l’aumento del prezzo di un paniere rappresentativo di beni e servizi. L’inflazione complessiva è solitamente espressa come variazione percentuale su base mensile (MoM) e su base annua (YoY). L’inflazione core esclude voci più volatili come cibo e carburante, che possono fluttuare in base a fattori geopolitici e stagionali. L’inflazione core è il numero su cui si concentrano gli economisti e il livello preso di mira dalle banche centrali, che hanno il compito di mantenere l’inflazione a un livello gestibile, solitamente intorno al 2%.
L’indice dei prezzi al consumo (CPI) misura la variazione del prezzo di un paniere di beni e servizi in un determinato periodo di tempo. Di solito è espresso come variazione percentuale mese su mese (MoM) e anno su anno (YoY). L’IPC core è il valore preso di mira dalle banche centrali in quanto esclude gli input volatili di cibo e carburante. Quando l’IPC core supera il 2%, di solito porta a tassi di interesse più elevati e viceversa se scende al di sotto del 2%. Poiché tassi di interesse più elevati sono positivi per una valuta, un’inflazione più elevata di solito porta a una valuta più forte. È vero il contrario quando l’inflazione scende.
Anche se può sembrare controintuitivo, l’elevata inflazione in un paese fa aumentare il valore della sua valuta e viceversa, portando a una minore inflazione. Questo perché la banca centrale in genere aumenta i tassi di interesse per combattere l’inflazione più elevata, portando a maggiori afflussi di capitale globale da parte degli investitori che cercano un luogo redditizio per parcheggiare i propri soldi.
L’oro era l’asset a cui gli investitori si rivolgevano durante i periodi di elevata inflazione perché preservava il suo valore, e mentre gli investitori spesso acquistano ancora oro come rifugio sicuro durante i periodi di estrema turbolenza dei mercati, nella maggior parte dei casi non è così. Perché quando l’inflazione è elevata, le banche centrali alzano i tassi di interesse per contrastarla. Tassi di interesse più elevati hanno un impatto negativo sull’oro perché aumentano il costo opportunità di detenere oro rispetto a un asset fruttifero o di investire il denaro in un conto di deposito in contanti. D’altro canto, un’inflazione più bassa tende ad essere positiva per l’oro poiché abbassa i tassi di interesse e rende il metallo brillante un’alternativa di investimento più redditizia.
