Gli strateghi di TD Securities sostengono che il dollaro sta agendo come un rifugio sicuro condizionato durante lo shock legato all’Iran, supportato dal relativo isolamento dell’economia statunitense e dal precedente posizionamento corto sul dollaro. Si aspettano che il dollaro USA aumenti nel breve termine poiché i premi di rischio rimangono elevati, ma mantengono la loro visione pessimistica per il 2026 dato il calo dell’eccezionalismo della crescita statunitense, le preoccupazioni fiscali e la minore attrattiva dei beni rifugio.
I guadagni del dollaro sono considerati tattici e temporanei
“È probabile che il trend rialzista dell’USD continui mentre i premi di rischio e incertezza rimangono elevati, forse rispecchiando l’azione dei prezzi osservata nel giugno 2025 per alcune settimane fino a quando non ci sarà un cambio di regime sostenuto dagli Stati Uniti in Iran o anche attraverso una guerra regionale prolungata ma limitata (con attacchi distribuiti di minore intensità e nessuna invasione di terra). Non stiamo ancora modificando la nostra valutazione ribassista dell’USD per il 2026 a causa del venir meno dell’eccezionalismo della crescita statunitense, della diminuzione dell’attrattiva di rifugio sicuro e del continuo trading di “Hedge America”, che potrebbe si intensificheranno a seguito delle recenti azioni degli Stati Uniti”.
“I rischi estremi sono diventati così significativi da richiedere attenzione, e quindi forniamo una guida allo scenario di escalation e conflitto diffuso”.
“In questo scenario, gli Stati Uniti danno priorità allo shock inflazionistico e tengono sotto controllo la Fed, mentre i suoi pari affrontano contemporaneamente shock di crescita e inflazione, esacerbando ulteriormente i differenziali di tasso di interesse a favore del dollaro. In termini di impatto macroeconomico, Cina, Europa e Asia emergente saranno i più a rischio.”
“Vediamo spazio per un aggiustamento a breve termine nel posizionamento del dollaro USA, ma prevediamo che ci siano limiti all’escalation da entrambe le parti del conflitto, in particolare nell’anno delle elezioni di medio termine negli Stati Uniti. Una guerra prolungata complicherà la capacità della Fed di tagliare i tassi di interesse in un momento in cui Trump ha dato priorità all’accessibilità economica per sostenere il sostegno degli elettori”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
